兴业证券研究报告指出，AI眼镜正成为AI端侧落地最具潜力的场景之一。2024年全球AI智能眼镜销量152万副，主要来自RayBan Meta。对比全球近视眼镜/墨镜合计约15亿副的年出货量，AI眼镜渗透率仅0.1%，成长空间广阔。AI眼镜结合了低频硬件销售和高频服务消费的优势，客单价相对较低（RayBan Meta售价299美元），大厂+时尚品牌联名模式从多维提升市场接受度。随着大模型培育和应用场景丰富，AI眼镜渗透率有望持续提升。
为什么AI眼镜是最具潜力的AI端侧落地场景？
AI眼镜具备三大核心优势。第一，低频产品购买习惯+高频服务购买属性——眼镜是低频消费品（一般1-2年更换一次），但AI眼镜可通过语音助手、实时翻译、智能提醒等高频服务产生持续用户粘性和服务收入。第二，客单价相对较低——当前主流AI眼镜价格在千元级别（RayBan Meta售价299美元），相较于设计师品牌镜架具备较高性价比，降低市场进入门槛。第三，佩戴习惯天然存在——全球约15亿人日常佩戴近视眼镜或墨镜，AI眼镜无需改变用户佩戴习惯即可实现功能升级。
从产品形态看，AI眼镜强调轻量化和便捷性，重量50-100g类似普通眼镜，核心特点为智能化辅助、语音为主交互。对比AR眼镜（100-200g，售价3500美元）和VR眼镜（300-600g，售价500-650美元），AI眼镜成本优势显著。目前AI眼镜大部分不含显示屏，随着技术进步和成本降低，交互体验将提升、功能将更丰富。低频硬件销售+高频服务消费的组合使AI眼镜具备独特的商业模型优势。
市场验证：RayBan Meta年销152万副，渗透率仅0.1%
RayBan Meta是AI眼镜市场的标杆产品。据Wellsenn XR数据，RayBan Meta眼镜销量逐季快速增长——2023Q4约10万副，2024Q1约25万副，Q2约40万副，Q3约55万副，Q4约22万副，全年合计约152万副。2024年全球AI智能眼镜总销量152万副，RayBan Meta贡献绝大部分。
市场空间的想象空间在于渗透率。Statista数据显示，2023年全球近视眼镜/墨镜出货量分别为6.77/8.47亿副，合计约15亿副，AI眼镜渗透率仅为0.10%。传统眼镜市场规模庞大但智能化渗透率极低，意味着AI眼镜具备从0.1%向个位数渗透率提升的巨大增长空间。当前AI眼镜尚未实现应用层的突破（现有功能可被手机等终端满足），预计随大模型的培育进程加快、赋予下游厂商更多应用层创新空间、以及多款新品上市，渗透率将不断提升。
产业链与竞争格局：大厂+时尚品牌联名成为主流模式
AI眼镜行业呈现"科技大厂+时尚品牌"联名的趋势。RayBan Meta由Meta（科技）与Ray-Ban（时尚眼镜品牌）联合推出，充分发挥各自优势——科技公司提供AI能力和软件生态，时尚品牌提供设计、渠道和品牌认知。这种模式从多维度提升AI眼镜的市场接受度，降低消费者教育成本。
产业链布局方面，国内多家公司已在AI眼镜赛道布局。米奥会展与李未可合作推出AI眼镜，博士眼镜从事AI眼镜销售并与雷鸟合作推出产品，明月镜片和康耐特光学为树脂镜片制造商，英派斯股权投资李未可。从估值看，博士眼镜2025PE约57x反映市场对其渠道价值的溢价，明月镜片46x，康耐特光学24x，米奥会展16x。AI眼镜产业链的核心价值环节包括AI算法与软件生态（科技公司）、光学镜片（传统眼镜供应链）、品牌渠道（时尚品牌与零售商）。
表3：AI眼镜与AR/VR眼镜核心参数对比| 类型 | 重量 | 核心特点 | 代表产品/售价 | 2023-2024销量 |
|---|
| AI眼镜 | 50-100g | 智能化辅助，语音为主 | RayBan Meta / $299 | 2024年152万副 |
| AR眼镜 | 100-200g | 虚实融合，增强现实 | HoloLens 2 / $3500 | 2023年51万台 |
| VR眼镜 | 300-600g | 完全沉浸式 | Meta Quest 3 / $499-649 | 2023年753万台 |
AI眼镜投资逻辑与展望
AI眼镜处于从0到1的爆发前期。从需求侧看，大模型赋能下的智能语音交互、实时翻译、AR导航、健康监测等功能正在从"可有可无"变为"不可或缺"。从供给侧看，2025年多款AI眼镜新品有望上市，Meta、苹果、小米、华为等科技巨头均在AI眼镜领域布局。从成本侧看，芯片、传感器、光学模组成本持续下降，AI眼镜价格有望进一步下探。
投资逻辑可关注三条主线：第一，AI眼镜品牌与生态厂商——具备AI技术能力和软件生态的科技公司；第二，光学镜片与核心零部件——AI眼镜的硬件基础，受益于渗透率提升带来的增量需求；第三，渠道与场景运营商——具备零售渠道和场景应用能力的企业。预计随大模型培育和应用场景丰富，AI眼镜将从"尝鲜品"变成"必需品"，渗透率有望从0.1%向个位数迈进，行业将进入高速增长期。
