民生证券发布手机直连卫星行业深度报告，聚焦AST SpaceMobile的BlueBird卫星进展。AST SpaceMobile致力于建立空间移动服务，为不在地面蜂窝覆盖范围内的用户提供高速蜂窝宽带服务。2024年9月12日，Block1 BlueBird搭载SpaceX猎鹰9号成功发射。Block2 BlueBird使用与台积电合作定制开发的ASIC芯片，每波束高达40MHz，支持峰值数据速率120Mbps，处理带宽相较Block1提高10倍。公司已与40多家移动网络运营商签署协议，覆盖超20亿用户。
BlueWalker3验证成功：14Mbps下载速度+双向语音通话
AST SpaceMobile的卫星部署有序推进。2019年4月BlueWalker1成功发射，用于验证卫星到蜂窝架构。2022年9月10日BlueWalker3搭载SpaceX Falcon 9 Block5火箭成功发射，11月14日完成通信相控阵天线在轨部署——面积达64m²，为目前最大的商用星载相控阵天线。
BW3的测试成果显著：2023年4月完成了与标准未改装智能手机的双向语音通话；6月实现了4G下载速度超过10Mbps；9月使用5G连接实现了多次成功双向语音通话，并通过5MHz低频段频谱实现了约14Mbps的下载速度。这些测试验证了存量手机直连卫星的技术可行性，且通信速率已接近早期地面4G网络水平。
Block1已发射，Block2带宽提高10倍
2024年9月12日，Block1 BlueBird搭载SpaceX猎鹰9号火箭成功发射，并于11月成功完成了展开过程。这批卫星的发射能够在美国等目标地理区域启动有限的、非连续的太空移动服务，并开始产生收入。
Block2 BlueBird的生产也正在进行中，预计2024年12月15日至2025年3月31日期间发射。Block2使用与台积电合作定制开发的ASIC芯片，关键技术指标大幅跃升：每波束高达40MHz（Block1约4MHz），支持峰值数据速率120Mbps，每颗卫星处理带宽达10,000MHz（较Block1提高10倍）。卫星尺寸上也有显著提升，每颗约为2400平方英尺，是Block1的约3.5倍，将拥有有史以来在低轨道商业用途中部署的最大相控阵。Block2的部署将实现美国甚至全球的连续短信、语音和数据服务覆盖。
合作运营商覆盖20亿用户，融资加速卫星部署
ASTS采取与地面网络运营商合作、共享收入的商业模式。公司不直接面向终端用户，合作运营商的签约客户就是潜在客户群，由运营商维护客户关系，降低运营复杂性。公司已与40多家MNO签署协议和谅解备忘录，现有用户超过20亿，主要合作商包括Vodafone、American Tower、Rakuten、AT&T和Google。
融资方面，2024年1月获谷歌、AT&T、沃达丰合计约1.55亿美元战略投资，包括AT&T的2000万美元和沃达丰的2500万美元收入承诺。5月获Verizon1亿美元投资，包括6500万美元商业预付款。随着融资到位，AST SpaceMobile将加速卫星发射进程。
商业模式与服务分层
AST SpaceMobile为蜂窝用户提供多种服务模式选择：日间通票（用户收到短信询问是否打开服务）、月度附加订阅（个人/企业）、独立连接计划（适用于地面网络覆盖较差区域）、航空和海事服务、军队和政府服务。五种模式覆盖不同用户群体和使用场景，最大化市场渗透率。随着Block2卫星部署完成，ASTS将具备全球连续服务能力，商业价值有望加速释放。
