国金证券报告分析白盒交换机与以太网趋势对国产厂商的机遇。白盒交换机采用软硬件解耦架构，具有灵活、高效、可编程特点，可显著降低网络部署成本。Verified Market Reports显示2023年全球白盒交换机市场规模25.58亿美元，预计2030年达64.25亿美元（CAGR 14.07%）。网络软件化和硬件白盒化已成趋势，尤其受互联网厂商青睐。以太网兼具高带宽、低延迟、灵活性且不失经济性，AI应用以太网方案趋势明显。IDC预测AI数据中心以太网交换机市场从2023年6.4亿美元增长到2028年90.7亿美元（CAGR 70%）。国产交换机厂商大多基于以太网协议，随着以太网需求起量有望迎来发展机遇。
白盒交换机——软硬件解耦，灵活高效可编程
白盒交换机是一种软硬件解耦的开放网络设备，通常与SDN一起使用。硬件包括交换芯片、CPU芯片、网卡、存储等（需符合OCP标准化规范）；软件指网络操作系统及其应用程序。相较于传统黑盒设备（品牌交换机），白盒交换机优势明显：用户可选择适合的网络操作系统优化性能；采用标准化硬件组件降低采购和维护成本；灵活性和可编程性使网络管理员能更好适应业务变化。
数据中心场景需求明确，对软件特性要求相对简单，拓扑结构明确，非常适合采用白盒交换机。通过部署白盒交换机，厂商能自主掌控软硬件运营体系，搭建更低成本、更可靠、高度自动化、智能化的数据中心网络。Verified Market Reports显示2023年全球白盒交换机市场规模25.58亿美元，预计2030年达64.25亿美元（CAGR 14.07%）。网络软件化和硬件白盒化已成趋势，尤其受到互联网厂商青睐。
以太网趋势——AI应用以太网方案起量
InfiniBand凭借技术优势和英伟达生态占据AI训练模型网络解决方案主要份额，但以太网在AI超算市场中份额持续提升。以太网通过RDMA、RoCE等协议大幅接近InfiniBand性能。Meta在24年3月公布的2个24K H100 GPU集群分别采用Arista 7800交换机的以太网方案和英伟达Quantum 2的InfiniBand方案，均有出色性能表现。
2023年Linux基金会成立超级以太网联盟（UEC），由AMD、Arista、Broadcom、Cisco、HPE、Intel、Meta、Microsoft等行业领导者组成，旨在完善以太网标准以更好支持AI/ML/HPC需求。英伟达推出Spectrum-X以太网网络平台，可将生成式AI网络性能提升1.6倍。国内百度、字节、华为、新华三等均为UEC重要成员。IDC预测AI数据中心以太网交换机市场从2023年6.4亿美元增长到2028年90.7亿美元（CAGR 70%）。
国产厂商机会——以太网+白盒双轮驱动
国产交换机厂商大多基于以太网协议，随着以太网与IB网络壁垒打破，国产交换机行业整体迎来发展机遇。紫光股份在中国以太网交换机市场份额2024Q1以34.8%排名第一，新华三已推出多款白盒交换机产品；锐捷网络在中国数据中心交换机市场排名第三，已推出多款白盒交换机平台并在互联网头部公司大规模部署；菲菱科思主要为新华三等客户从事交换机代工业务，已拓展自研白盒交换机产品。
以太网兼具高带宽、低延迟、灵活性且不失经济性，随着AI应用逐步落地、推理需求起量，盈利将成为AI发展重要目标，模型训练及推理性价比将逐渐成为大厂重要考量。国产交换机厂商有望在以太网+白盒双轮驱动下持续受益。
白盒与以太网交换机市场预测| 指标 | 2023年 | 2028E | 2030E |
|---|
| 全球白盒交换机市场 | 25.58亿美元 | — | 64.25亿美元 |
| AI数据中心以太网交换机 | 6.4亿美元 | 90.7亿美元 | — |
| 白盒交换机CAGR | — | 14.07% |
| AI以太网交换机CAGR | 70% | — |
