平安证券报告详细解读了白酒出口东南亚的最新数据。2024年白酒出口总额44.78亿元同比增长16.61%，东南亚贡献10.60亿元同比增长25.98%，占比23.66%。出口前20国家中东南亚占8个，合计22.83%。值得注意的是，新加坡占比从2015年48.24%降至2024年17.83%，市场正从新加坡主导向多元化发展。老挝进口额2015-2024年CAGR高达54.3%，菲律宾24.5%，柬埔寨18.2%，东南亚新兴市场增长潜力显著。
白酒出口整体向好，东南亚增速领先
2024年白酒出口总额44.78亿元同比增长16.61%，延续增长态势。2020年受疫情影响出现一定幅度下跌，2021年逐渐回升，2022年出口金额突破历史新高并保持稳定增长。出口量方面约1.2亿升，仍处调整阶段。
分区域看，东南亚是白酒出口增长最快的区域之一。2024年出口东南亚金额10.60亿元同比+25.98%，增速高于整体水平。东南亚占白酒出口总额23.66%，相比2015年有显著提升。东南亚市场在白酒出海版图中的重要性持续增强。
出口前20国家东南亚占8席，合计占比23%
2024年白酒出口金额前五国家：美国9.15%、日本6.06%、澳大利亚5.35%、新加坡4.22%、韩国4.03%。出口前20国家中东南亚占8个，合计占比22.83%。东南亚成为仅次于北美的白酒出口重要区域。
具体东南亚各国占比：新加坡4.22%、泰国3.34%、越南3.30%、马来西亚2.74%、缅甸2.52%、老挝2.45%、柬埔寨2.36%、菲律宾1.90%。东南亚各国出口占比相对分散，呈现多点开花格局，有利于白酒在东南亚市场的全面渗透。
市场从新加坡向东南亚多国分散
新加坡占比从2015年的48.24%降至2024年的17.83%，下降超过30个百分点。同期泰国、缅甸、越南、老挝、菲律宾等市场份额持续提升。2024年泰国占比14.13%、越南13.92%、缅甸10.66%、老挝10.39%、菲律宾8.01%。
从复合增长率看，2015-2024年老挝白酒进口额CAGR高达54.3%、进口量CAGR 40.3%，增长最快；菲律宾额CAGR 24.5%、柬埔寨18.2%、泰国15.1%、越南7.5%。新加坡进口量和进口额均呈下降趋势。市场正从新加坡主导逐步扩展到整个东南亚地区，老挝、越南、菲律宾等新兴市场增长潜力较大。
白酒出海东南亚驱动力分析
白酒出海东南亚的驱动力包括：第一，中国对东南亚直接投资持续增长，2023年直接投资流量251.2亿美元同比+34.7%，2013-2023年CAGR 13.2%，商务往来带动白酒消费需求。第二，东南亚华人基数大且保持增长，2008-2022年增加253.6万人。第三，东南亚烈酒消费升级，烈酒单价17.4美元/升高于全球，消费者对品质需求不断提高。第四，香港烈酒税调整有望推动白酒知名度和降低高端白酒价格水平。
2015-2024年各国白酒进口复合增长率| 国家 | 金额CAGR | 数量CAGR | 市场特征 |
|---|
| 老挝 | 54.3% | 40.3% | 爆发式增长 |
| 菲律宾 | 24.5% | — | 高增长 |
| 柬埔寨 | 18.2% | — | 快速增长 |
| 泰国 | 15.1% | — | 稳步增长 |
| 越南 | 7.5% | -1.7% | 量降价升 |
