白银价格在2024年迎来十年新高。华西证券最新复盘报告指出，2024年3月初至5月下旬，在美联储降息预期及避险情绪推动之下，白银价格实现了42.6%的涨幅。美联储首次降息落地后，白银创下34.86美元/盎司的十年新高。此后因特朗普胜选后投资者转向生息资产，银价单日跌近5%后维持震荡下行。白银兼具贵金属避险属性和工业金属属性，金银比修复和新能源需求构成了银价的长期支撑逻辑。
2011-2015年——从45美元高点跌至15美元以下
在2011年初，全球金融危机的余波使得避险需求大幅增加，投资者纷纷涌入贵金属市场，推动白银价格迅速攀升至接近45美元/盎司的高点。然而，随着经济逐渐从危机中复苏，2012年至2015年间，美联储逐步退出量化宽松政策，市场流动性减少，同时美元走强，白银价格持续回落，最低跌至15美元/盎司以下。
2016-2021年——避险反弹与新能源需求驱动回升
2016年初，全球经济的不确定性（如英国脱欧公投等事件）再次增加，避险需求推动白银价格反弹。2017年至2019年期间，美联储加息政策和美元的强势表现对白银价格形成持续压制，使价格维持低位震荡。
2020年初，新冠疫情爆发导致市场恐慌情绪蔓延，白银价格一度跌至12美元/盎司。在2020年下半年，全球央行普遍实施大规模宽松政策，叠加白银在新能源技术（如太阳能电池和电动车）中的应用需求增长，推动白银价格强势反弹，并在2021年一度升至30美元/盎司的高点。
2024年——34.86美元十年新高
2024年3月初至5月下旬，在美联储降息预期及避险情绪推动之下，白银价格实现了42.6%的涨幅。美联储首次降息落地后，白银创下34.86美元/盎司的十年新高。金银比（黄金与白银价格之比）在2024年一度超过85倍，处于历史高位，白银相对于黄金被低估为银价提供了额外的修复动力。
2024年11月5日美国总统大选后，由于部分投资者转向生息资产，白银单日跌幅近5%，此后维持震荡下行趋势。
白银长期逻辑——金银比修复+新能源需求
白银兼具贵金属的避险属性和工业金属的工业属性。在贵金属属性方面，金银比仍处于历史高位，若黄金价格维持强势，白银有望跟随修复，且涨幅可能更大。在工业属性方面，白银在太阳能电池、电动汽车和电子产品中的广泛应用正在推动需求增长，为价格提供长期支撑。随着全球能源转型的深入推进，白银在新兴技术领域的需求将持续增长，成为银价长期向上的结构性驱动力。
白银价格关键节点| 时间 | 价格 | 核心驱动 |
|---|
| 2011年初 | 约45美元/盎司 | 金融危机后避险需求 |
| 2020年初 | 约12美元/盎司 | 疫情恐慌抛售 |
| 2021年 | 约30美元/盎司 | 宽松政策+新能源需求 |
| 2024年 | 34.86美元/盎司 | 降息落地+避险+金银比修复 |
