春节过后禽类养殖板块遭遇"开门绿"。国金证券研究所周报数据显示，白羽鸡价格大幅下跌至6.17元/千克，周环比下跌12.36%，毛鸡养殖亏损达3.53元/羽。2024年12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，对短期引种造成影响。若后续出现封关事件，白羽鸡供给端可能出现结构性收缩，上游鸡苗价格有望上行。黄羽鸡在产父母代存栏处于2018年以来低位，去产能进行中。
白羽鸡价格节后深跌，毛鸡亏损加剧
春节后消费减弱带动白羽鸡产业链价格全面调整。本周主产区白羽鸡平均价6.17元/千克，较2月7日的7.04元/千克下跌约12.36%，价格创近期新低。白条鸡平均价13.80元/公斤，周环比大幅下跌18.78%，终端需求疲态明显。
肉鸡苗价格同步走弱，从2.26元/羽跌至1.96元/羽，周环比下跌13.27%。鸡苗价格下跌反映补栏意愿不足，下游养殖端在毛鸡亏损背景下采购鸡苗的积极性降低。山东潍坊鸭苗价格同样从2.40元/羽跌至2.00元/羽，禽苗市场整体承压。
养殖利润端，毛鸡养殖利润为-3.53元/羽，虽较上周环比回升110.12%，但仍处于深度亏损状态。父母代种鸡养殖利润为-0.84元/羽，较上周环比回升189.66%，同样处于亏损区间。毛鸡单羽亏损超3.5元的情况在历史上属于较深的亏损幅度，行业亏损面较大。
美国禽流感引种受阻，供给端收缩预期升温
12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感疫情，对国内白羽鸡引种造成阶段性影响。美国是中国白羽肉鸡祖代种鸡的主要引种来源国之一，俄克拉荷马州是重要的种鸡供应地。若禽流感疫情持续扩散并引发封关，国内祖代种鸡引种量将受到直接冲击。
目前国内种鸡供给整体处于逐步增加的状态，供给端依旧处于相对高位。但海外种鸡在效率端存在优势，如产蛋率、料肉比等生产性能指标优于国内自繁种鸡。如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧，出现价格上涨。
从周期角度看，白羽鸡产业链的传导逻辑为：祖代引种减少→父母代种鸡供应收缩→商品代鸡苗供给减少→毛鸡出栏下降→鸡肉价格上涨。当前行业正处于引种收缩预期的初期阶段，若封关事件落地，白鸡价格有望在下半年迎来趋势性反转。
黄羽鸡存栏低位，去产能进行中
与白羽鸡的引种逻辑不同，黄羽鸡的供给调节主要依赖国内在产父母代种鸡存栏的变化。目前黄羽鸡在产父母代存栏处在2018年以来的低位，供给端已有较大程度的收缩。
但近期黄鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致。节后消费淡季叠加宏观经济环境影响，黄羽鸡终端需求不足，价格承压。价格走弱进一步推动行业去产能——在产父母代存栏的持续低位本身就是去产能的结果，若盈利持续不佳，存栏可能进一步下行。
国金证券预计，随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。黄羽鸡的消费场景以餐饮和家庭消费为主，餐饮消费的复苏节奏是黄鸡价格的核心变量。当前黄鸡供给端处于低位，一旦需求端改善，价格弹性较大。
禽养殖板块展望：需求回暖是核心变量
禽类养殖板块当前的核心矛盾在于"供给收缩预期"与"需求疲弱现实"之间的博弈。供给端，白羽鸡面临美国禽流感引发的引种不确定性，黄羽鸡存栏已处于历史低位。需求端，节后消费淡季叠加宏观经济环境影响，短期价格承压。
从投资角度看，白羽鸡产业链中，上游种鸡企业（益生股份、民和股份）对引种变化最为敏感，若引种受阻，鸡苗价格上行将直接利好种鸡企业。一体化龙头企业（圣农发展）具备全产业链优势，在价格波动中抗风险能力更强。
黄羽鸡方面，立华股份、湘佳股份等黄羽鸡养殖企业受益于存栏低位和需求回暖的双重逻辑。当前存栏低位意味着供给端约束已形成，需求回暖将是触发价格上行的关键变量。
宏观政策的调整是禽类需求端的重要支撑。随着经济刺激政策的持续发力，居民消费信心和餐饮消费有望逐步回暖，带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高。禽畜产品量价齐升逻辑有望在2025年下半年逐步兑现。
白羽鸡产业链核心数据跟踪| 指标 | 当前数值 | 周环比 | 年同比 | 趋势判断 |
|---|
| 白羽鸡价格 | 6.17元/千克 | -12.36% | -23.07% | 节后深跌 |
| 肉鸡苗价格 | 1.96元/羽 | -13.27% | -56.83% | 补栏意愿不足 |
| 毛鸡养殖利润 | -3.53元/羽 | +110.12% | -851% | 深度亏损 |
| 父母代种鸡利润 | -0.84元/羽 | +189.66% | — | 亏损延续 |
