国联证券发布比亚迪销量潜力深度报告，从大众巅峰期（2019年）的车型布局与竞争策略出发，探究比亚迪后续市场份额增长的驱动因素。2024H1比亚迪市占率已达13.4%，接近大众品牌历史巅峰14.5%。8-15万价格带新能源渗透率快速提升（8-12万23%、12-15万31.4%），DM5.0技术赋能叠加车型矩阵持续丰富，预计2025年比亚迪市占率有望达17.9%，全面超越大众巅峰期水平。
比亚迪市占率接近大众巅峰，份额提升仍有空间
大众品牌在2019年达到国内市场份额巅峰14.5%，凭借车型矩阵完善、价格带全覆盖等优势占据市场领先地位。比亚迪2023年市占率11.6%，2024H1快速攀升至13.4%，已接近大众历史峰值水平。但两者销量结构存在显著差异——大众巅峰期优势集中在12-30万价格带，而比亚迪当前优势集中在20万以下市场。
乘用车销量约57.2%集中在8-20万价格带，这是保持规模优势必须把握的核心市场。比亚迪在8万以下（21.1%）、12-15万（21.3%）、20-25万（20.6%）已取得20%以上份额，但在8-12万（12.9%）和15-20万（12.7%）份额仍然偏低。这两个价格带年销量合计超450万辆，是比亚迪后续份额提升的核心增量空间。
从市场份额追赶路径看，比亚迪已具备大众巅峰期的车型密集度（8-20万主力区间布局12款车型），但爆款车型的渗透深度仍有差距。对标大众朗逸（12-15万价格带12.4%市占率）和途观L（25-30万22.4%市占率），比亚迪热销车型的销量天花板有望继续提升。
比亚迪与大众巅峰期各价格带市占率对比| 价格带 | 大众2019年市占率 | 比亚迪2024H1市占率 | 差距 |
|---|
| 8-12万 | 6.8% | 12.9% | 比亚迪领先6.1pct |
| 12-15万 | 22.4% | 21.3% | 相差1.1pct |
| 15-20万 | 25.6% | 12.7% | 大众领先12.9pct |
| 20-25万 | 31.6% | 20.6% | 大众领先11.0pct |
8-15万价格带新能源渗透率快速提升，市场扩容提供增量
8-15万元价格带是乘用车销量规模最大的区间之一，年销量超700万辆，但新能源渗透率仍低于市场整体水平，增长空间巨大。2024H1乘用车整体新能源渗透率达38.8%，8-12万/12-15万/15-20万渗透率分别为23.0%/31.4%/42.9%，相较2023年提升3.0/9.2/-3.0pct。
12-15万价格带新能源渗透率提升最为迅速（+9.2pct），DM5.0新车型上市是核心驱动因素。比亚迪在该价格带已布局宋Pro/驱逐舰05/元Plus/秦Plus等热销车型，品牌市占率21.3%，有望随细分市场渗透率提升进一步扩大销量。8-12万价格带DM5.0新车（秦L+海豹06）上市即热销，2024年6月该价格带比亚迪品牌市占率从16.2%快速提升至19.7%。
随着新能源渗透率在8-15万价格带的持续提升，比亚迪作为该价格带产品线最丰富的新能源品牌，将直接受益于市场扩容。预计到2025年，8-12万和12-15万价格带新能源渗透率有望分别达到35%和45%，对应比亚迪两个价格带的销量空间将显著扩大。
DM5.0技术赋能产品力提升，量价齐升可期
DM5.0是比亚迪下一代插混核心技术，在发动机热效率、电机功率密度、电池能量密度等方面全面领先。秦L（9.98-13.98万）相较秦PLUS荣耀版（8.98-12.58万）价格带整体上移1.4-2.0万元，宋L DM-i和宋PLUS DM-i（13.58-17.58万）相较宋PLUS荣耀版（12.98-16.98万）上移0.6万元。DM5.0车型定价上移叠加产品力提升，有望推动公司整体ASP向上。
销量方面，DM5.0首发车型秦L和海豹06DM-i于2024年5月底上市，6月首个完整月分别实现销量2.0万和1.4万辆，市占率分别为4.6%和3.2%。两款新车合计月销有望达到8-10万辆，将显著突破此前A级轿车的销量天花板（轩逸单月3.9万辆、桑塔纳单月4.4万辆）。
DM5.0后续将覆盖宋Pro、宋PLUS、汉、唐等主力车型，形成完整的产品升级矩阵。技术赋能+价格上移的组合效应，将推动比亚迪在保持销量增长的同时实现盈利能力的持续改善。
预测2025年市占率达17.9%，全面超越大众巅峰
预计比亚迪2024、2025年销量分别为397万辆和498万辆，同比分别增长31.9%和25.4%，市占率分别为14.6%和17.9%。8-12万和12-15万是销量贡献主力，预计2025年分别贡献118万辆和137万辆。
销量增长的三重驱动：一是8-15万价格带新能源渗透率持续提升带来的市场扩容；二是DM5.0技术赋能推动主力车型产品力升级和价格带上移；三是高端品牌（腾势/方程豹/仰望）的持续投入有望再造爆款，实现优势价格带的向上扩张。
当比亚迪市占率达到17.9%，将全面超越大众品牌2019年14.5%的巅峰水平，成为中国市场新的销量冠军。产业链垂直一体化带来的成本优势、DM5.0技术领先性、以及完整的车型矩阵布局，是支撑这一预测的核心逻辑。
