国金证券发布比亚迪夏新车上市分析报告。1月8日晚，比亚迪夏正式上市，新车定位中大型家用MPV，车身5145/1970/1805mm，轴距3045mm，标配云辇C及DiPilot100高阶智驾。新车定价24.98-30.98万元，叠加6000-8000元置换补贴，起售价大幅低于市场预期。20-30万MPV市场竞争相对薄弱，比亚迪夏有望成为爆款车型。
夏定位中大型家用MPV，定价24.98万起超预期
比亚迪夏车身尺寸5145/1970/1805mm，轴距3045mm，定位中大型MPV，主打家用市场。核心配置上标配云辇C智能车身控制系统及DiPilot100高阶智驾（高速NOA能力，不具备城市NOA）。
新车共推出4款配置车型，定价24.98-30.98万元，叠加6000-8000元置换补贴后实际入手价格进一步下探。此前市场普遍预期夏起售价在28万元以上，最终定价大幅低于预期。预计25.98万元的100km超越型将成为销售主力。直接竞品为丰田赛那/格瑞维亚、本田奥德赛、别克GL8等合资燃油MPV。
20-30万MPV市场供给稀缺，竞争格局良好
此前20-30万MPV市场长期由合资车企占据，自主品牌MPV普遍定价30-40万元，在该细分市场中自主品牌供给较少。合资车企竞品普遍智能化配置不高、缺乏插混动力选择，比亚迪夏面临的市场竞争相对薄弱。
新车起售价24.98万已与理想L6/问界M7等中大型插混SUV接近，作为MPV其空间表现更优，定位家用场景将吸收一部分插混大型SUV的市场用户。同时，夏对腾势D9的影响相对有限——夏在舒适性配置、智驾能力、车身尺寸及内部空间上与腾势D9均有差异，且腾势D9目前有较大终端优惠。
表3：比亚迪夏核心参数及竞品对比| 车型 | 车身尺寸（mm） | 轴距（mm） | 起售价（万元） | 核心配置 |
|---|
| 比亚迪夏 | 5145/1970/1805 | 3045 | 24.98 | 云辇C+DiPilot100 |
| 丰田赛那 | 5165/1995/1765 | 3060 | 约30万 | 合资燃油 |
| 腾势D9 | 5250/1960/1920 | 3110 | 约34万 | 豪华定位 |
比亚迪中高端新车周期开启，汉L/唐L即将接力
经历2023/2024年冠军版/荣耀版两轮降价后，比亚迪在20-30万市场目前仅有方程豹豹5一款产品，矩阵相对匮乏。本次夏上市预示比亚迪在该价格段的新车周期正式开启。
后续看，汉L/唐L两款重磅新车已在工信部391批新车公示中亮相。汉L车身5050/1960/1505mm，轴距2970mm，定位中大型轿车，纯电车型单电机最大功率500kW（系目前量产功率最高电机）。唐L车身5040/1996/1760mm，轴距2950mm。两款新车预计Q1-Q2上市，若定价合理均具备爆款潜能，将成为公司销量增长的新突破口。
夏的市场空间与销量展望
2024年国内MPV市场规模约120万辆，其中中大型MPV占比持续提升。20-30万价格带MPV市场此前主要由合资燃油车主导，自主品牌插混MPV在该价格带供给稀缺，夏的入市将填补这一空白。
考虑到夏的定价优势、插混技术路线、智能化配置以及比亚迪品牌渠道优势，预计夏稳态月销量有望达到8000-10000台水平。新车上市后将直接分流合资MPV市场份额，加速中大型MPV市场的新能源化转型。
