东北证券报告指出，玻纤和水泥正迎来供给端收缩与需求端回暖的双重驱动。玻纤方面，2023年以来国内七大玻纤企业累计关停15条产线、合计产能101万吨，风电装机51.8GW（+25%）和新能源汽车产销两旺拉动需求。水泥方面，产能置换新政更趋严格，2024年1-11月产量累计下滑10.1%，全国均价421元/吨同比+2.6%，水泥煤炭价差同比+9%。周期品价格具备上涨空间。
玻纤——供给收缩+需求旺盛，价格有望适度抬升
从供给端看，行业自律成为企业间共识，2023年以来国内七大玻纤企业累计关停15条产线、合计产能101万吨，玻纤产量得到限制。玻纤具备“周期+成长”双重属性，建筑建材偏周期，电子电气、交通运输（汽车轻量化）、新能源环保（风电）偏成长，成长属性不断增强。
从需求端看，2023年风电新增装机75.66GW（同比+96%），2024年1-11月累计风电装机51.8GW（同比+25%），“十四五”期间年均新增装机目标50GW以上；新能源汽车2024年1-11月产量1134.5万辆（同比+35%）、销量1126.2万辆（同比+36%），持续产销两旺；工业增加值11月同比+5.4%，制造业固定资产投资累计同比+9.3%，工业增长趋势向好。
水泥——产能置换新政+限产，供给端持续收缩
2024年10月31日新发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》较2021年版本更加严格：明确低效运行的水泥熟料产能不能用于置换，新建产能不能拆分；取消水泥回转窑窑径限制，要求备案产能与实际产能统一；大气污染防治重点区域过去三年产能利用率低于50%的省份原则上不能用于异地置换。
2024年1-11月水泥累计产量16.7亿吨（同比-10.1%），3-11月单月同比均为负。预计2024年上半年熟料产能利用率约48%（较2023年下降8.6个百分点，较2020年73.4%下降24.9个百分点）。水泥产量与房屋新开工面积、基础设施建设投资高度相关，2024年1-11月基建投资累计同比+9.39%托底需求，地产投资累计同比-10.4%拖累明显。
价格走势——水泥均价同比+2.6%，玻纤价格有望抬升
水泥价格方面，截至12月26日全国水泥均价421元/吨（同比+2.6%），水泥煤炭价差344.5元/吨（同比+9%），水泥企业盈利有所改善。从9月26日至12月26日，30城市中除东北因气候原因降价外其他城市积极向好。海南上涨140元/吨居首；长三角整体涨幅较大，上海+80元/吨、浙江+65元/吨、安徽+50元/吨。
玻纤价格方面，下游新能源汽车和风电装机稳步增长拉动需求，基建及工业领域增长有望提速提供托底作用。产能置换政策与限产政策相结合预计将产生“1+1大于2”的效果，改善行业长期供需状态。玻纤价格或适度抬升，水泥价格仍具上涨空间。
玻璃——供需偏宽松，价格震荡偏弱运行
2024年1-11月平板玻璃累计产量90973万重量箱（同比+3.2%），浮法玻璃库存仍处历史偏高位，截至12月26日样本企业库存4620.90万吨。建筑玻璃占75%消费市场份额，2024年竣工面积整体下降，玻璃需求仍面临压力。
玻璃现货价格16.45元/平方米（较年初-24%），期货价1346元/吨（较年初-28%）。从供给端看，节能降碳政策推动产能压缩但新产线投产和冷修恢复使供给压力难有效缓解；从需求端看下游地产修复有限，玻璃价格或维持震荡偏弱格局。
水泥价格9月26日至12月26日涨幅排名（部分省市）| 省市 | 涨幅（元/吨） | 区域特征 |
|---|
| 海南 | +140 | 全国涨幅最大 |
| 上海 | +80 | 长三角核心 |
| 浙江 | +65 | 长三角核心 |
| 安徽 | +50 | 长三角核心 |
| 全国均价 | 421元/吨 | 同比+2.6% |
