上海“投向绿”债券发行1443.99亿元领跑长三角，金融债券以48.09%的占比成为“贴标绿”主力品种，2022-2025年长三角贴标绿色债券规模增长94.7%——长三角正稳居全国绿色债券市场的核心引擎地位。中央结算公司与中国银行联合发布的报告，从三省一市分区域视角，系统剖析了长三角绿色债券市场的发行规模、品种结构、行业分布与期限特征。
三省一市规模分化
2025年，上海市“投向绿”债券发行130只、规模1443.99亿元，占长三角总量的50.7%；“贴标绿”118只、1026.30亿元，占51.8%。江苏省“投向绿”106只、723.34亿元（25.4%）；“贴标绿”67只、511.01亿元（25.8%）。浙江省“投向绿”60只、425.20亿元（14.9%）；“贴标绿”41只、305.65亿元（15.4%）。安徽省“投向绿”33只、256.38亿元（9.0%）；“贴标绿”22只、139.85亿元（7.0%）。
上海发行规模优势明显，其绿色金融市场活跃度与金融机构集聚度高度相关。江苏和浙江作为制造业大省，绿色债券发行主体更多元化，工业类发行人占比较高。安徽绿色债券市场处于快速发展阶段，政府债券和金融债券占比较高。
品种结构特征
2025年长三角“投向绿”债券中，金融债券（953.60亿元，33.47%）、地方政府债券（520.77亿元，18.28%）、中期票据（353.83亿元，12.42%）位列前三。“贴标绿”债券中，金融债券（953.60亿元，48.09%）、中期票据（333.20亿元，16.80%）、公司债券（168.85亿元，8.51%）位列前三。
上海以金融债券为主（“投向绿”41.25%，“贴标绿”58.03%），反映上海国际金融中心的功能定位。江苏以中期票据为主（“投向绿”31.72%，“贴标绿”31.55%），公司信用类债券占比较高。浙江金融债券占比有所提升（“贴标绿”41.88%）。安徽地方政府债券占比较高（“投向绿”35.31%），但“贴标绿”以金融债券为主（50.05%）。
行业分布特征
2025年长三角“投向绿”债券发行人中，金融行业规模占比42.27%，工业次之。“贴标绿”债券发行人中，金融业占比60.73%。上海“投向绿”以金融业55.35%和政府27.40%为主；江苏“投向绿”工业46.15%、金融24.18%；浙江“投向绿”工业33.20%、金融32.93%、公用事业22.53%；安徽“投向绿”政府35.31%、金融35.10%、工业25.14%。
期限结构特征
“投向绿”债券1-3年期占比50.49%，“贴标绿”1-3年期占比66.81%。上海“投向绿”期限均衡，1-3年48.23%、5-10年19.10%、10年以上23.02%；江苏、浙江均以1-3年期为主（50.65%/62.65%）；安徽呈1-3年（42.65%）和10年期（36.48%）双高态势。
四年趋势总结
2022-2025年间，长三角贴标绿色债券规模从1018.50亿元增至1982.81亿元，增长94.7%。经历2023年增长（+20.14%）、2024年回落（-21.59%）、2025年回升（+34.92%）的波动周期，主要受金融债券发行周期性影响。总体来看，长三角绿色债券市场呈现出“规模大、品种全、主体多元、结构优化”的成熟特征。
