城投风险正成为融资租赁行业面临的最严峻信用挑战之一。中诚信国际研报指出，截至2024年11月末，全国各租赁公司涉入曾违约城投类企业共193家，153家租赁公司共计涉入金额1,392.92亿元。涉入金额在50亿以上的租赁公司5家，30-50亿区间9家，10-30亿区间23家。化债方案对非标债务的惠及面仍有一定不确定性，若进行打折兑付将对租赁公司盈利产生较大负面影响，若展期较长将对流动性管理形成较大压力。
城投违约对租赁行业的影响规模
截至2024年11月末，全国193家曾违约城投类企业涉入租赁金额1,392.92亿元，153家租赁公司涉及。涉入金额在50亿以上的租赁公司共5家，总金额330亿元。涉入金额30-50亿元区间和10-30亿元区间的租赁公司分别有9家和23家，涉入金额合计达740亿元，占涉入总金额比重约53%。
从城投企业角度看，涉入金额最大的曾违约城投企业为一家广西省城投，共计17家租赁公司涉入，涉入金额达60亿元。前十大曾违约城投企业涉入租赁金额高达313亿元，城投非标融资风险对租赁行业影响严重。区域分布不仅包括贵州、云南，也包括近年风险暴露的陕西、广西、山东等区域。
租赁公司涉入城投风险的集中度
从租赁公司角度看，涉入曾违约城投企业的租赁金额前十大公司中融资租赁公司和金融租赁公司分别有3家和7家，金融租赁公司行业投向中城投业务占比较高。从相对指标看，涉入金额前十大的租赁公司中大部分该指标处于10%以内。
但有个别融资租赁公司和金融租赁公司涉入金额占总资产比重处于很高水平。考虑到租赁业务分期还款，即使按涉入金额一半作为当前余额，个别公司相关风险资产占比仍高达15%以上。中小型租赁公司在高风险地区投放较多，导致资产质量受到较大不利影响。
化债政策对非标债务的不确定性
2024年城投行业政策整体维持“控增化存”主基调，下半年化债利好持续释放，财政支持力度逐步加码。12月末全国财政工作会议强调“加力落实存量和增量财政政策”，提出更大力度防范化解重点领域风险，推进落实一揽子化债方案。
但非标产品成本高、偿付次序不及标债和银行贷款，城投平台在资金紧张时对其重视程度低，金融机构也普遍缺乏置换非标的动力。部分城投企业获得化债资金后，对于非标债务不一定进行全额兑付，已出现打折式兑付或协议展期等处置方式。租赁公司城投类资产风险化解方案仍有待观察。
对租赁公司盈利和流动性的潜在影响
若城投非标债务进行打折兑付，将直接侵蚀租赁公司的利润水平。部分租赁公司此前拨备计提相对不足，一次性大额损失可能导致当期亏损。若采取长期展期方式，则租赁公司的流动性管理将面临较大压力，特别是在当前租赁公司普遍面临业务转型、新业务投放需要资金支持的情况下。
在城投平台基本面尚未实质性改善之前，需警惕非标类项目暴露的风险。租赁公司应加强城投类资产的动态监测和压力测试，合理计提减值准备，同时积极拓展产业类业务以分散风险。
表：租赁公司涉入曾违约城投企业情况| 涉入金额区间 | 租赁公司家数 | 涉入金额（亿元） |
|---|
| 50亿以上 | 5 | 330 |
| 30-50亿 | 9 | 约360 |
| 10-30亿 | 23 | 约380 |
| 5亿以下 | 91 | — |
| 合计 | 153 | 1,392.92 |
