宠物经济是2024年农林牧渔行业中罕见的亮点。市值风云研报指出，宠物食品指数全年涨幅超50%，乖宝宠物全年涨幅高达98.2%，市值突破313亿。根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年中国宠物消费市场规模达3002亿元，同比增长约7.5%，预计至2027年有望突破4000亿。国产宠物食品品牌正从代工走向品牌化，头部品牌进入市场份额和利润双收的阶段。
宠物食品——黄金赛道，国产替代加速
根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年中国宠物消费市场规模为3002亿元，同比增长约7.5%，预计至2027年有望突破4000亿。宠物食品作为宠物消费的核心品类，正持续受益于养宠人群扩大和单宠消费提升。
国产宠物食品品牌市占率持续提升。从2019年到2024年，Top25宠物食品品牌中，国产品牌市占率稳步上升，外资品牌份额被不断蚕食。乖宝宠物旗下“麦富迪”品牌自2021年起超过法国品牌“皇家”，牢牢占据线上销售第一的位置。宠物食品行业的国产化进程正在加速。
乖宝宠物——麦富迪+弗列加特双品牌驱动
2024年乖宝宠物全年涨幅高达98.2%，市值突破313亿，是农林牧渔前十大公司中涨幅最高的标的。2024年前三季度，乖宝宠物实现营业收入36.7亿（+18.0%）、归母净利润4.7亿（+49.6%），利润有望在此前3年4倍的基础上继续高增。
品牌端，麦富迪2024年线上GMV达19.8亿元（+14.4%），稳居行业第一。高端品牌弗列加特线上销售额同比增长129.1%，首次杀入前十大品牌行列。弗列加特成立于2019年，主攻高端肉食猫粮，以“鲜肉替代肉粉”的创新喂养观念为核心，抓住了消费升级趋势。乖宝宠物在主粮和零食赛道布局均衡，也是其优势之一。
行业格局——从代工到品牌，头部品牌格局固化
国内宠物食品企业多年代工经验的基础上，陆续推出自有品牌，且均进入变现阶段。乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等企业通过产品创新和营销升级，成功打入了年轻一代养宠用户的心智。
宠物食品逐步进入成熟期，新品牌弯道超车的机会已经不多，头部品牌格局走向固化。在流量成本上升的背景下，头部品牌的增长好于行业增长，乖宝宠物旗下弗列加特增速129%、中宠旗下领先增速80%+。头部品牌抓住了早期的渠道流量红利，现已进入市场份额和利润双收的阶段。
投资逻辑——宠物经济的长期确定性
中国宠物市场从90年代萌芽，目前已形成1.2亿只犬猫宠物的大盘。随着宠物友好商场、酒店、公共交通的发展，养宠痛点被进一步解决，有更高养宠倾向的年轻一代00后正快速成为养宠主力军，支撑行业的长期增长。
宠物行业进入慢牛阶段，头部品牌的份额提升是核心投资逻辑。烘焙粮的渗透率提升将给乖宝、中宠带来大单品的销售增长及单价提升的机会。2025年需关注新生代00后的就业情况及收入水平变化，或为影响新增养宠数量增长的关键变量。
表：2024年线上Top10宠物食品品牌| 排名 | 品牌 | 24年GMV（亿元） | yoy |
|---|
| 1 | 麦富迪 | 19.8 | 14.4% |
| 2 | 皇家 | 17.1 | 21.3% |
| 3 | 网易严选 | 10.3 | 7.2% |
| 9 | 弗列加特 | 5.6 | 129.1% |
