2024年中国宠物经济市场延续扩容趋势，城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.48%，2015年以来复合增长率达13.3%。华鑫证券年度策略报告指出，宠物食品占据犬猫消费半壁江山（52.8%），国内外需求同步扩容。但2024年宠物食品加工新增产能集中爆发，供需增速不匹配，行业面临产能过剩。国产猫三联疫苗集中上市打破进口垄断，宠物医疗市场持续扩容。2025年行业二八法则将初步显现，看好已实现海外产能布局的企业。
宠物市场持续扩容，猫消费增速领跑
2024年国内城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.48%，2015年以来复合增长率13.3%。犬消费市场规模1557亿元（+4.6%），猫消费1445亿元（+10.7%），猫消费增速显著快于犬，反映养宠结构持续向猫倾斜。
宠物食品市场占据犬猫消费的52.8%，远超宠物健康和宠物用品。其中主粮销售规模占比最大达67.61%，宠物食品是养宠刚需。2024年宠物食品国内外市场需求同步扩容——海外代加工订单爆发式恢复，欧美地区订单回暖；国内多款国产品牌双11成交破亿（麦富迪、鲜朗、蓝氏等），淘宝天猫宠物赛道成交金额和买家数同比增5倍。
产能过剩与自主品牌竞争加剧
2024年宠物食品加工新增产能集中爆发。网易天成宣布与山东帅克集团合作成立宠粮工厂，阿飞和巴弟“理想工厂”在山东沂南启动，多家厂商产能扩张项目在2024年集中释放。产能扩张速度显著快于国内需求扩容速度，行业面临产能过剩。
部分宠物食品加工厂商因未获得足额代加工订单，转为打造自主品牌。短时间内国内自主品牌数量迅速提升，销售营销竞争加剧，尤其在抖音等新兴渠道竞争尤为激烈，压缩产品利润空间。2024年前三季度宠物食品上市公司销售费用普遍同比增长。
2025年看好消费刺激政策持续落地，国内宠物食品市场加速扩容。应对产能过剩，预计行业二八法则将初步显现——落后产能逐步淘汰，前列加工工厂与宠物食品大品牌合作率提升，上中游渗透率有望提高。
海外产能布局：规避关税风险，乘风海外需求
看好已实现海外产能布局的企业。利用产能出海模式避免潜在贸易关税风险，有望乘风国外需求稳定增长红利。2024年宠物食品出口额迅速回暖，欧美地区代加工订单爆发验证了海外需求的韧性。
建议关注乖宝宠物（国内品牌龙头）、中宠股份（海外产能布局完善）、佩蒂股份（咬胶龙头+海外产能）、依依股份（宠物卫生用品）、源飞宠物（宠物零食出口）、天元宠物（宠物用品全品类）、路斯股份（宠物食品出海）。
乖宝宠物以自有品牌“麦富迪”为核心，双11成交破亿。中宠股份拥有美国、加拿大、新西兰等海外工厂，产能出海模式成熟。佩蒂股份在越南、柬埔寨布局产能，享受东南亚低成本优势。海外产能布局企业具备更强的抗关税风险能力和海外市场增长弹性。
宠物健康：国产猫三联疫苗替代加速
2024年猫疫苗国产替代持续加速。自2023年8月农业农村部首批猫三联应急评价以来，2024年瑞普生物、中牧股份、科前生物等10家企业猫三联疫苗产品集中获批上市，打破硕腾“妙三多”自2011年以来垄断国内猫疫苗市场的局面。
瑞普生物“瑞喵舒”批签发11次、博莱得利“喵倍护”25次、科前生物“科秒优”10次，国产猫疫苗产品数量迅速扩容，加速国产替代进程。持续看好国产疫苗出新替代进口产品。
宠物医院方面，截止2024年12月国内宠物医院34426家同比+18.51%，犬猫数量从2017年8746万只增至2024年12411万只，宠物医疗需求持续增长。单体医院仍为主流（连锁仅占21.1%），看好未来连锁化发展潜力，行业集中度有望向头部聚集。建议关注瑞普生物（拟收购中瑞华普15%股份，间接增持瑞派宠物医院）。
国产猫三联疫苗集中上市情况| 企业 | 商品名 | 批签发次数 |
|---|
| 博莱得利 | 喵倍护 | 25 |
| 瑞普生物 | 瑞喵舒 | 11 |
| 科前生物 | 科秒优 | 10 |
| 哈药集团 | 妙多安 | 10 |
| 华派集团 | 猫康宁 | 8 |
| 普莱柯 | 喵益哆 | 7 |
