方正证券研究报告指出，厨电行业正经历深度供给端出清。2020年至2025年，油烟机/燃气灶线下销量CR2份额分别提升17.7pct/21.4pct，CR5提升14.3pct/16.7pct。中型、大型厨电企业存量已降至2023年高点的90%、86%，新注册企业三年内出清率由5.8%升至28.8%。2026年燃气灶、油烟机新国标相继施行，低端尾部企业出清将进一步加速。厨电行业仍有较大出清空间，头部企业凭借生产与渠道优势持续巩固份额。
厨电龙头集中度逆势大增，线下份额向头部集中
厨电行业经历2017-2022年快速下行期，规模深度调整。油烟机行业规模较2017年高点已下滑近20%，在需求总量萎缩背景下，厨电企业面临更激烈的存量竞争。然而，龙头企业的线下份额却在逆势中大幅提升。
根据奥维云网统计数据，2020年至2025年间，油烟机线下销量CR2（老板+方太）份额提升17.7个百分点，CR5提升14.3个百分点。燃气灶CR2提升21.4个百分点，CR5提升16.7个百分点。截至2026年6月，老板油烟机、燃气灶线下市场份额分别为31.4%、31.3%，双双位居行业第一。方太稳居第二，华帝、美的、卡萨帝、万和等品牌间份额差异较小。
对比白电品类，2026年上半年空调CR2全渠道零售额份额为60.4%，而厨电CR2为46.2%，仍有较大差距。远期看厨电行业的出清势头仍将继续，头部企业有广阔的份额提升空间。
表1：厨电市场线下销量集中度变化（2020-2025）| 品类 | CR2提升 | CR5提升 | 2026年6月行业第一份额 |
|---|
| 油烟机 | +17.7pct | +14.3pct | 老板31.4% |
| 燃气灶 | +21.4pct | +16.7pct | 老板31.3% |
厨电企业加速出清，中型大型企业存量持续下滑
工商登记信息显示，厨电行业中包含了数量众多的渠道商和零售门店。聚焦承载行业产能的生产型企业（中型、大型企业），出清趋势更为明显。
大型厨电企业数量在2019年后进入平台期，2024年开始快速收缩。截至2026年7月，大型企业存量208家，较2025年末同比下滑3.3%，是2023年行业高点时企业数量的86%。中型企业存量812家，同比下滑0.7%，是2023年高点时的90%。中型和大型企业数量均呈持续下降趋势，行业供给端出清从尾部微型企业向规模以上生产型企业蔓延。
新注册企业的生存环境急剧恶化。2013年至2023年间，厨电新注册企业三年内出清率由5.8%大幅上升至28.8%。近三成新企业在三年内退出市场，表明行业单位经济模型恶化，需求收缩导致获客成本上升，新企业在耗尽资金前难以达到盈亏平衡。新企业快速出清预示着行业集中度提升，成熟企业的竞争优势难以被撼动。
厨电新国标施行，低端产能加速淘汰
2026年3月，《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》新国标正式实施，家用灶一级能效热效率门槛由63%大幅提升至70%，旧标准二级产品（59%）仅刚达新国标三级准入线，大量低端产品被淘汰。
2026年11月，《家用和类似用途吸油烟机和换气扇能效限定值及能效等级》新国标将施行，一级全压效率由23%提升至38%，新增油脂分离度（一级≥92%）、瞬时气味降低度（≥60%）两大指标。新国标提高产品合格门槛，大量依赖销售低端产品的尾部企业面临出清局面。
对照空调行业历史，2000年起步阶段约有400家空调品牌，经过9年出清后国内市场仅剩29个品牌，出清率92.8%。厨电行业当前仍处于出清中期，新国标有望加速这一进程。老板电器、华帝股份等头部企业凭借合规产能和技术储备，将持续受益于低端产能出清带来的份额转移。
厨电板块财务压力加大，现金流承压加速出清
地产周期底部产业链压力向上传导，厨电企业面临需求端与财务端双重压力。C端与B端收入同时下滑，叠加开发商偿债压力向产业链上游传导，与B端绑定较深的厨电企业现金流承压。
厨电板块上市公司平均应收账款周转天数持续延长，经营活动现金净流量波动加大。财务抗风险能力弱的企业率先出清，而老板电器、华帝股份等头部企业凭借充裕的资金储备和稳健的渠道管理，在出清周期中进一步巩固市场地位。厨电行业供给出清趋势明确，龙头份额提升具备可持续性。
