中原证券发布2025年春节档前瞻报告。截至目前已有6部电影定档2025年春节假期，分别是《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》《射雕英雄传：侠之大者》《封神第二部：战火西岐》《熊出没·重启未来》《蛟龙行动》。其中5部属于IP系列作品，前作拥有较高票房收入，IP前作合计票房超177亿元，拥有较强的观众基础。春节档作为全年最重要的档期之一，头部内容集中供给有望推动票房回暖。
6部影片定档，5部为IP续作/系列作品
2025年春节档定档影片阵容强大，6部影片中5部有明确IP基础。《唐探1900》为“唐探”系列第四部，前作《唐人街探案3》票房45.23亿元；《哪吒之魔童闹海》为2019年国产票冠《哪吒之魔童降世》续作，前作票房50.35亿元；《封神第二部：战火西岐》为“封神三部曲”第二部，前作票房26.34亿元；《熊出没·重启未来》为“熊出没”系列第11部，前作票房约20亿元；《蛟龙行动》为《红海行动》续作，前作票房36.51亿元。6部影片前作合计票房超177亿元。
其余两部作品虽无系列影视作品支撑，但创作和演出团队具备较高票房号召力。《射雕英雄传：侠之大者》由著名导演徐克执导、编剧，并有肖战、庄达菲等具有高知名度的演员参演；《蛟龙行动》由《长津湖》《红海行动》导演林超贤执导，博纳影业出品。
想看热度高涨，预售数据反映市场强预期
截至2025年1月7日，春节档影片想看数据表现强劲。猫眼专业版数据显示，《唐探1900》想看人数52.3万，《哪吒之魔童闹海》44.8万，《射雕英雄传：侠之大者》44.4万，《封神第二部：战火西岐》38.8万。灯塔专业版数据中，《封神第二部》想看人数109.3万，《射雕英雄传》94.1万，《哪吒之魔童闹海》24.1万。
多部影片想看热度在映前一个月已突破百万，反映出市场对2025年春节档的高度期待。春节档作为全年中最重要的档期之一，能够在较短的时间内释放大量票房能量，优质国产影片集中定档春节，档期内影片整体品质处于全年较高水平。
国补+片方让利，观影门槛进一步降低
2024年12月，国家电影局宣布启动“跨年贺岁喜迎新春——全国电影惠民消费季”，消费季从2024年12月延续至2025年2月，覆盖贺岁、元旦、春节等重要电影档期。中国工商银行、中国银联、猫眼娱乐、淘票票合计投入不少于6亿元观影消费补贴。
各地也推出观影补贴政策。江苏发放3000万元电影消费券，浙江发放超2800万元，四川投入4000万元，湖北发放2600万元，陕西发放1700万元。补贴覆盖春节档，有助于进一步刺激观众流入影院。此外，影片方也采取下调结算价格的市场化行为，《“骗骗”喜欢你》《火锅艺术家》将全国结算标准调整为19.9元/人次，降低影院成本，增加排片意愿。
表2：2025年春节档定档影片| 影片 | 前作票房 | 出品方 |
|---|
| 哪吒之魔童闹海 | 50.35亿 | 光线影业 |
| 唐探1900 | 45.23亿 | 万达影视、猫眼微影 |
| 蛟龙行动 | 36.51亿 | 博纳影业 |
| 封神第二部 | 26.34亿 | 北京文化、阿里影业 |
| 熊出没·重启未来 | 约20亿 | 华强方特、横店影业 |
投资建议：关注春节档左侧配置机会
2024年12月以来，电影院线板块股价连续回调至低位。2025年春节档票房预期向上，当前为春节档左侧配置窗口。光线传媒（主投《哪吒2》，影片关注度高、IP衍生多，业绩弹性大）、万达电影（主投《唐探1900》，影院市占第一）、中国电影（《射雕英雄传》主投）为春节档核心受益标的。
