2025年1月17日，国家统计局公布2024年全国出生人口为954万人，同比增长5.8%，较上年增加52万人。出生率6.77‰，同比提升0.038个千分点。2024年末全国人口140828万人，同比减少139万人，减少幅度比上年收窄69万人。国金证券研报指出，人口总量为教育行业需求端及人力资源服务行业供给端的核心变量，出生人口的边际回暖有望对板块产生催化。本文深入分析出生人口回升对教育及人服板块的影响。
2024年出生人口954万人+5.8%，短期回升趋势明确
2024年全国出生人口为954万人，同比增长5.8%，较上年增加52万人。出生率6.77‰，同比提升0.038个千分点。出生人口增长主要受近几年生育意愿累积、各地生育支持政策逐步落实以及龙年生肖偏好等因素影响。
尽管育龄妇女特别是生育旺盛期育龄妇女仍在减少，对后续出生人口依然存在影响，但短期出生人口回升趋势明确。2024年末全国人口为140828万人，同比减少139万人，减少幅度比上年收窄69万人。出生人口增加+死亡人口稳定，推动人口降幅显著收窄。
教育行业需求端核心变量改善，K12景气有望延续
人口总量是教育行业需求端的核心变量。出生人口的边际回暖有望对教育板块产生催化，K12教育的高景气有望延续。2024年出生人口回升意味着未来3-6年幼儿园、小学阶段的生源基数将有所改善，缓解此前市场对教育行业生源萎缩的担忧。
K12教育板块目前维持高景气，职业教育底部企稳。K12龙头如新东方、学大教育等具备较强的品牌壁垒和议价能力，有望受益于出生人口回升带来的中长期需求预期改善。出生人口的边际变化虽不能立即转化为当期收入，但对行业中长期预期的改善具有积极意义。
人力资源服务供给端变量优化，科锐国际等受益
人口总量也是人力资源服务行业供给端的核心变量。劳动力供给的变化直接影响人服行业的市场规模和发展空间。出生人口回升虽然对当期劳动力供给影响有限，但对行业中长期发展预期的改善具有信号意义。
人力服务板块上两周上涨2.00%，科锐国际上涨9.22%、Boss直聘上涨2.19%涨幅居前。2024年末全国16-59岁人口8.58亿人，占全国人口比重60.9%；60岁及以上人口3.10亿人，占22.0%，其中65岁及以上人口2.20亿人，占15.6%。人口结构变化推动人力资源服务行业转型升级，灵活用工、高端人才寻访等细分领域具备成长空间。
教育与人服板块投资机会
教育板块建议关注K12高景气龙头新东方、学大教育，职业教育龙头中公教育（上两周上涨10.96%）等。出生人口回升有望提升教育板块整体估值，K12培训、职业教育等细分赛道均有望受益。
人力资源服务板块关注科锐国际（灵活用工龙头）、Boss直聘（在线招聘平台）等。人口边际回暖叠加经济复苏预期，人服板块有望迎来估值修复。建议关注Q1基本面向好且有业绩兑现的标的，把握教育与人服板块的配置机会。
表5：2024年人口核心数据| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|
| 全年出生人口 | 954万人 | +5.8%（+52万人） |
| 出生率 | 6.77‰ | +0.038pct |
| 年末总人口 | 140828万人 | -139万人（降幅收窄69万人） |
| 16-59岁人口 | 8.58亿人 | 占比60.9% |
| 60岁及以上人口 | 3.10亿人 | 占比22.0% |
