方正证券2025年新材料行业策略报告指出，催化材料国产替代正迎来环保提标与国产化双轮驱动。报告数据显示，国六标准实施推动蜂窝陶瓷载体市场空间达120亿元，全球市场被美国康宁和日本NGK垄断超90%。PVC无汞催化剂年需求量约1万吨，凯立新材计划产能3500吨、市占率约32%。贵金属催化剂在精细化工领域国产化率持续提升，基础化工万吨级存量市场亟待突破，催化材料国产替代空间广阔。
汽车尾气催化——蜂窝陶瓷国产替代加速
国六标准全面实施，尾气后处理技术升级。方正证券报告指出，汽油车尾气催化路线由TWC升级为TWC+GPF/CGPF，柴油车升级为DOC-DPF-SCR-ASC串联，蜂窝陶瓷载体用量大幅增加。2024年我国蜂窝陶瓷载体市场空间预计达120亿元。
全球蜂窝陶瓷市场由美国康宁和日本NGK垄断，二者合计份额超90%。国内企业王子制陶（国瓷材料）、奥福环保已取得技术突破。国瓷材料蜂窝陶瓷产品已成功应用于国内头部重卡客户主力车型，乘用车领域搭载国内传统燃油和新能源混动车型，非道路机械完成公告布局并批量供应，顺利进入海外商用车头部客户供应链。
沸石分子筛同样受益于尾气净化升级。全球沸石分子筛市场2023年约399.75亿人民币，预计2029年达526.1亿元，CAGR 4.28%。万润股份绑定庄信万丰、中触媒绑定巴斯夫，进入全球汽车尾气催化剂供应链，实现移动源脱硝分子筛国产替代。
化工催化——贵金属催化剂国产化浪潮
精细化工贵金属催化剂国产替代成效显著。方正证券报告指出，2023年国内贵金属催化剂市场规模约350.39亿元。医药领域占凯立新材、陕西瑞科收入60%以上。凯立新材在抗生素、抗病毒、抗肿瘤药物等多个细分领域产品性能领先国外竞品，精细化工领域市占率已达20%+。
基础化工贵金属催化剂是万吨级存量大市场。煤制乙二醇用钯氧化铝催化剂年需求量约7200吨，烷烃脱氢用铂系催化剂约1400吨，石油重整催化剂约1500吨。除石油化工重整催化剂外，基础化工各细分领域大部分被日本高化学、庄信万丰、陶氏化学、巴斯夫等外资占据，国产替代空间巨大。
凯立新材积极布局基础化工领域。高纯氯乙酸专用催化剂可与巴斯夫竞争，高性能烷烃脱氢铂系催化剂处于中试放大/批量试产/百吨级产线建设阶段。非贵金属催化剂方面，布局酯加氢铜系、油脂加氢镍系、偶联用催化剂等，多个型号已完成研制并实现销售。
表2：基础化工贵金属催化剂市场空间| 应用领域 | 年需求量（吨） | 主要供应商 | 国产化现状 |
|---|
| 煤制乙二醇用钯氧化铝催化剂 | 约7200 | 日本高化学主导 | 亟待突破 |
| 烷烃脱氢用铂系催化剂 | 约1400 | UOP等外资垄断 | 凯立新材推进中 |
| 石油重整催化剂 | 约1500 | 中石化石科院 | 已国产化 |
| PTA加氢精制用钯炭催化剂 | 约750 | 进口为主 | 部分国产 |
PVC无汞催化剂——万吨级蓝海市场
电石法PVC合成无汞化大势所趋。方正证券报告指出，我国PVC产能以电石法为主（2023年占75.39%），电石法使用含汞催化剂。2013年《关于汞的水俣公约》签署，2017年在中国生效，要求逐步淘汰含汞催化剂。2022年《关于进一步加强重金属污染防治的指导意见》将电石法PVC列为重点防控行业。
若完全实现无汞化，金基无汞催化剂年需求量约1万吨。凯立新材是少数具备无汞催化剂量产能力的企业，已率先实现批量化出货。公司计划建设金基无汞催化剂产能3000吨，达产后未来总产能有望达3500吨，市占率预计约32%。
燃料电池催化剂是另一蓝海。政策东风频吹，燃料电池汽车前景广阔，铂系催化剂为PEM燃料电池主要成本项。方正证券报告测算，2025年燃料电池所需铂系催化剂需求为3.5吨，当前基本依赖进口，存在“卡脖子”问题。凯立新材研发储备行业领先，前瞻卡位蓝海市场。报告建议关注国瓷材料、万润股份、凯立新材等核心标的。
