国开证券2024年12月发布的工程机械行业深度报告指出，大规模设备更新政策正在激活国内工程机械替换需求。报告数据显示，2024年1-11月挖掘机国内销量同比增长10.8%至9.12万台，结束了此前两年同期大幅下滑的趋势。2024年3月住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，要求更新淘汰使用超10年的挖掘、起重、装载等工程机械设备。截至2023年底主要产品保有量862-934万台，根据挖掘机平均8年左右使用寿命，2024年起行业替换需求进入上升通道。国开证券报告认为，随着存量政策和增量政策持续协同发力，国内工程机械替换需求空间有望显著提升。
政策驱动——设备更新方案落地
大规模设备更新政策为工程机械行业提供了重要的需求催化。国开证券报告梳理了政策脉络：2024年3月27日，住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，提出按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ160）等要求，更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。政策同时鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。
此前的政策铺垫同样值得关注。国开证券报告指出，《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》提出推进工程机械等10家千亿级先进制造业集群创新发展；《工程机械行业“十四五”发展规划》提出到2025年行业规模目标9000亿元，出口额目标280亿美元，国际市场占有率达12%。系列政策聚焦关键环节，旨在加速推动行业高质量发展。
设备更新政策对存量设备的替换效应显著。国开证券报告分析，我国工程机械保有量庞大，截至2023年底主要产品保有量862-934万台。其中使用超过10年的设备面临强制更新，国一、国二排放标准的设备将加速出清，直接提升国内替换需求空间。
替换周期——8年使用寿命开启上行通道
挖掘机国内销量已出现拐点信号。国开证券报告数据显示，2024年1-11月挖掘机国内销量同比增长10.8%至9.12万台，结束了此前两年同期大幅下滑的趋势。国内挖掘机销售经历三轮高峰期后，自2021年4月起进入连续3年下行周期，当前周期底部已基本确认。
8年使用寿命是行业替换周期的重要参考。国开证券报告分析，挖掘机平均使用寿命约为8年左右。第一轮高峰期（2005-2007年）的设备在2013-2015年形成替换需求，第二轮高峰期（2009-2011年）的设备在2017-2019年形成替换需求，第三轮高峰期（2016-2020年）的设备将从2024年起逐步进入替换窗口。
存量设备基数为替换需求提供广阔空间。国开证券报告数据显示，截至2023年底，叉车保有量432-468万台、液压挖掘机191-207万台、装载机86.6-93.8万台、轮式起重机28.7-31.1万台、塔式起重机30.6-33.1万台。庞大的存量设备基数意味着即使替换率小幅提升，对销量的拉动也将十分显著。
表4：工程机械主要产品保有量（2023年底）| 产品 | 保有量（万台） |
|---|
| 叉车 | 432.2~468.2 |
| 液压挖掘机 | 191.0~206.9 |
| 装载机 | 86.6~93.8 |
| 轮式起重机 | 28.7~31.1 |
| 塔式起重机 | 30.6~33.1 |
| 合计 | 862~934 |
宏观政策协同发力，需求端持续改善
一揽子增量政策释放稳增长信号。国开证券报告指出，2024年9月下旬以来多部门密集发布一揽子增量政策，释放了稳增长的强烈信号。财政政策、货币政策和产业政策的协同发力，为工程机械需求改善提供了宏观政策支撑。
基建投资有望稳步向上。国开证券报告分析，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，基建投资作为稳增长的重要抓手，有望保持稳步增长态势。基建投资的持续发力将直接拉动挖掘机、装载机、起重机等工程机械需求。
房地产投资有望逐步企稳。国开证券报告指出，在稳楼市政策持续作用下，房地产市场有望逐步企稳。房地产是工程机械的重要下游应用领域，房地产投资的企稳将为工程机械需求提供增量支撑。基建向上+地产企稳的组合将为国内工程机械行业替换需求增长提供前置条件。
