国金证券通信行业周报指出，DCI有望迎来新一轮的全球共振景气周期。800G是DCI的转折点，它使数据中心能够用可插拔模块取代昂贵的传统设备，用于500公里及以上的连接。2024年1-12月我国光模块出口累计同比增长58.24%，预计随着"星际之门"项目建设，高速率DCI光模块需求将显著起量。德科立持续加大DCI产品研发，DCI产品有望成为新的利润增长点。
DCI——数据中心互联迎来全球共振景气周期
DCI（Data Center Interconnect）即数据中心互联，是把不同的数据中心连接起来，实现资源共享、跨域的数据处理和存储。随着流量的不断增长，单个数据中心承载的数据量有限，DCI能更好提高数据中心利用率。根据Ciena官网统计，北美地区是DCI的主要市场，预测未来亚太地区将会进入高速发展阶段。光模块是DCI链接中的重要硬件组成，平均一个传输设备需要插40多个光模块。2024年1-12月光模块出口累计同比增长58.24%。
800G是DCI转折点，高速率需求显著起量
Marvell产品线管理高级总监Samuel Liu表示："800G是DCI的一个转折点，因为它使数据中心能够用可插拔模块取代昂贵的传统设备，用于500公里及以上的连接。"预计随着"星际之门"项目建设，高速率DCI光模块需求将显著起量。LightCounting指出，AI掀起光模块需求新浪潮，LPO/CPO应用加速，预计2026-2027年LPO和CPO将开始在scale-up网络中部暑，2028年大批量部署。
德科立——DCI产品有望成为新增长点
德科立持续加大DCI产品的研发力度，产品毛利率相对预期仍有上升空间，目前客户的拓展顺利。DCI产品将成为公司未来新的利润增长点，有望充分受益于"星际之门"项目的建设。2024年12月光模块出口金额同比增长11.06%，海外云厂商需求预计持续旺盛，国产厂商有望拿到更多份额。
表5：光模块及DCI核心数据| 指标 | 数据 | 趋势 |
|---|
| 2024年光模块出口累计同比 | +58.24% | 高增长 |
| 12月光模块出口同比 | +11.06% | 持续增长 |
| 800G DCI应用 | 可插拔模块替代传统设备 | 转折点 |
| 星际之门项目 | 高速率DCI需求起量 | 增量催化 |
北美云厂商资本开支持续增长，光模块需求高景气
微软计划在2025财年投资约800亿美元用于开发数据中心；谷歌2025年资本支出计划高达750亿美元（较市场预期超出32%）；亚马逊计划在2025年将资本支出提升至1000亿美元；Meta预计2025年资本支出最高650亿美元。北美云厂商资本开支持续增长将带来算力服务器及光模块需求持续旺盛。中国云计算公司从2024年下半年开始对光模块投资激增，国产光模块厂商有望充分受益于国内外双重需求拉动。
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