德邦证券研究报告指出，DeepSeek等低成本推理模型的普及正在重塑AI算力需求结构。DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输出tokens 16元，而OpenAI o1为438元，DeepSeek价格仅为o1的约1/27。现象级应用快速渗透验证了AI需求的爆发式增长，推理成本的大幅削减将带来应用侧繁荣，推动总算力需求提升，AIDC建设进入加速期。国内及海外云厂商资本开支持续高增，AIDC产业链有望深度受益。
DeepSeek性能比肩OpenAI o1，成本优势重塑算力市场
DeepSeek-R1通过创新智能架构设计，以更小的参数规模实现国际顶尖性能。在AIME 2024数学基准测试中，DeepSeek-R1得分率79.8%，OpenAI-o1-1217为72.6%；在MATH-500基准测试中，DeepSeek-R1得分率97.3%，OpenAI-o1-1217为94.3%；在Codeforces编程竞赛中，DeepSeek-R1评分2,029分，接近OpenAI o1的2,061分。
成本端优势更为显著。DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元；OpenAI o1对应价格分别为55元、110元、438元。DeepSeek-R1输入价格约为o1的1/55-1/27，输出价格约为o1的1/27。DeepSeek-V3的价格同样远低于GPT-4o和Claude 3.5 Sonnet。低成本推理模型的普及有望加速AI应用生态繁荣。
现象级应用快速渗透，推理需求爆发式增长
DeepSeek已成最快突破3,000万日活APP。据QuestMobile数据，豆包App月活跃用户规模2024年12月突破7,500万大关。DeepSeek在2025年1月28日日活跃用户数首次超越豆包，2月1日突破3,000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。
超级产品增长1亿用户所用时间对比显示，DeepSeek仅用7天，ChatGPT用时2个月，TikTok用时9个月，Instagram用时2.5年。现象级应用快速渗透验证了AI需求的爆发式增长。推理算力市场快速兴起，据IDC数据，2020年全球数据中心用于推理的芯片市场份额已超50%，预计2025年将增至60.8%。英伟达2024年财报显示，数据中心板块40%收入源自推理业务。随着DeepSeek等低成本推理模型普及，推理需求有望进一步爆发。
云厂商资本开支持续高增，AIDC建设加速
国内云厂商方面，阿里2024Q3资本开支达318亿元，环比+80%，主要用于云计算基础设施扩展，明确未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年总和。腾讯、百度资本开支均有所提高。海外四大云厂商2024Q3资本开支强劲增长，微软149亿美元同比+50.5%，亚马逊226亿美元同比+81.3%，谷歌131亿美元同比+18.5%，Meta83亿美元同比+26.3%。2025年，微软计划在AI数据中心方面开支800亿美元，亚马逊预计支出达964亿美元，谷歌预计626亿美元，Meta预计523亿美元。
运营商层面，2024年中国移动算力开支475亿元同比+21.5%，中国电信云/算力计划投资180亿元。据通信产业网，2025年电信运营商有望加大AI智算投入，构建万卡智算集群，扩大400G算力网络覆盖，预计总投资规模或超千亿元，占资本开支总额的1/3。云厂商和运营商资本开支高增推动AIDC进入加速建设期。
推理成本下降驱动算力需求增长，AIDC产业链受益
AI大模型对算力需求增速远超摩尔定律迭代速度。在深度学习时代，用于AI训练的算力大约每3至4个月翻一倍，而进入大模型时代，每2个月就会翻一倍。据OpenAI测算，全球头部AI模型训练算力每年增幅高达10倍。大模型参数数量的指数级上升带动算力需求不断增加。
推理侧需求同样高速增长。随着DeepSeek等低成本推理模型的普及，推理成本大幅削减将带来应用侧繁荣，带动总算力需求的大幅提升，进而拉动AIDC需求。全球人工智能服务器市场将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，CAGR达17.3%。用于运行生成式AI的服务器占比将从2023年的11.9%增长至2026年的31.7%。AIDC建设加速将带动交换机、服务器、光模块等产业链需求持续增长。
