2025年电池级碳酸锂价格走出了一条惊心动魄的V型曲线——上半年跌破6万元/吨，非一体化锂盐厂亏损减停产；下半年江西矿权问题与青海盐湖停产叠加需求超预期，价格强势反弹至年末高位，广州期货2601合约结算价达119160元/吨。这场价格过山车的背后，是供给端收缩、需求端储能市场爆发与政策干预的共振。而硫酸钴因刚果（金）出口禁令全年涨幅超240%，更是将动力电池回收行业的原材料价格风险推至聚光灯下。
碳酸锂——V型反转的全年走势
上半年：跌破6万，非一体化企业大面积亏损
春节后，随江西头部矿山及盐厂复产爬产，碳酸锂呈现月度大幅过剩。大幅过剩拖拽现货价格下行，同时资金情绪涌入期货市场造成上半年价格超跌，碳酸锂价格最低已跌至6万元/吨以下。非一体化锂盐厂亏损压力巨大纷纷减停产，月度大幅过剩转向紧平衡。
下半年：需求超预期+矿权问题驱动反弹
下半年，动力与储能超预期增长，带动电芯及正极材料排产持续上行。虽也同时带动锂盐厂开工积极性提升，但因江西及青海锂资源减量和宁德时代枧下窝矿区采矿端8月9日停产影响，使得碳酸锂供应增速不及需求增幅。碳酸锂月度平衡持续大幅去库，价格呈现底部反弹，涨势延续。
矿权不合规事件发酵
7月中旬起，江西宜春枫下窝陶瓷土（含锂）矿、水南矿段瓷土（含锂）矿等8处矿权被通告存在规避上级部门审批权限、越权办理出让问题，宜春市自然资源局要求相关矿企9月30日前提交矿种变更储量核实报告。被点名矿山基本包含江西目前在产的所有锂项目，矿权不合规问题导致江西锂供给存在大幅下修风险。7月17日，藏格矿业收到海西州自然资源局通知立即停止违规开采。矿权问题从江西扩散至青海，国内锂供给减停产风险进一步加大。
碳酸锂期货与库存结构
远期升水结构清晰，年底跳涨
2025年广州碳酸锂期货呈现清晰远期升水结构。2501合约开盘价73600元/吨，逐步抬升至2512合约的82340元/吨。2601合约结算价跳涨至119160元/吨，较年初2501合约高出45600元/吨。2601至2612合约结算价仍保持升水结构但涨幅趋于平缓，预示市场对远期供需平衡的预期正在回归理性。
库存从上游累库到全行业去库
上半年，锂盐供应增速明显超过下游需求，叠加长协比例提高，下游材料厂对零单采购意愿较低，库存持续在上游环节积累，占比持续维持在45%左右。下半年，动力及储能终端需求超预期增长，库存从上游冶炼厂快速向材料及电池环节转移，上游库存占比逐步回落至20%左右低位。目前行业总计库存天数已降至一个月以内。
硫酸钴——刚果（金）禁令驱动暴涨超240%
四阶段价格演变
2025年硫酸钴价格从年初2.67万元/吨涨至年末9万元/吨以上，全年涨幅超240%。一季度触底反弹：年初约2.6万元/吨，2月22日刚果（金）钴出口禁令触发快速上涨至5万元/吨；二季度窄幅震荡：4.9-5万元/吨区间，6月25日禁运延长3个月小幅跟涨；三季度持续上涨：从4.9万元/吨涨至5.25万元/吨，供给矛盾主导；四季度大幅飙升：从5.25万元/吨快速攀升至12月的9万元/吨以上，10月16日配额制实施，出口配额大幅缩减，叠加下游集中补库，推动价格突破历史高位。
供给端政策冲击成为核心驱动
刚果（金）出口政策变化是硫酸钴价格全年上涨的核心驱动力。禁运从预期转为现实，钴中间品到港量显著下滑，冶炼厂开工率降至3成左右。供给端约束叠加下游"金九银十"旺季集中补库，共同推动价格突破历史高位。
硫酸镍——稳中有升的温和上涨
下半年逐步上行，年末小幅反弹
2025年硫酸镍价格整体先稳后升。上半年受原料供应偏紧（高冰镍减产、中间品流通受限）和成本支撑，价格底部稳固，但下游需求增长缓慢，波动较小。下半年新能源汽车"抢装"潮带动三元前驱体需求增长，叠加印尼中间品供应紧张，价格逐步上行。12月受印尼镍矿配额削减政策预期影响小幅反弹，但涨幅温和。
