电力体制改革持续深化，电力信息化企业业绩增长强劲。财通证券深度报告显示，国电南瑞2015-2023年收入从96.78亿元增至515.73亿元（CAGR 23.26%），净利润从13.25亿元增至76.50亿元（CAGR 24.50%）；国网信通收入从9.36亿元增至76.73亿元（CAGR 30.08%）；朗新集团收入从6.18亿元增至47.27亿元（CAGR 28.96%）。市场化改革推动电力信息化从操作层面向管理层深化，全链条“源-网-荷-储”融合打开长期成长空间。
厂网分离阶段：电力信息化从零散走向统一
2002年厂网分离后，全国主要信息系统开始统一。2005-2015年，国电南瑞收入CAGR达29.16%（净利润28.73%），远光软件收入CAGR达23.60%。这一阶段电力信息化完成了从零散到统一的跨越，国电南瑞、电力营销行业的朗新集团、东软集团等快速成长。但国网信通（原名岷江水电）因主业非信息化，收入CAGR仅4.01%，2019年资产重组后才实现真正的信息化转型。
市场化阶段：向“源-网-荷-储”全链条融合深化
2015年市场化改革启动后，电力信息化目标集中在管理信息、企业资产、集团控制和生产管理等方面，已完成从操作层面向管理层面的发展。打造新型电力系统的核心是打通电网上下游，融合“源-网-荷-储”，适应当前分布式发电和用电需求响应两大特性的“微电网、全生态、全链条管理”。2015-2023年，国电南瑞收入CAGR 23.26%（净利润24.50%）；朗新集团收入CAGR 28.96%（净利润27.88%），2019年收购带来增长；国网信通收入CAGR 30.08%（净利润26.79%），2019年资产重组后增长显著。
电网投资持续增长，智能化方向明确
2024年1-10月中国电网工程投资完成额为4502亿元，同比增长21%。“十四五”期间全国电网总投资预计近3万亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程。从投资方向看，智能电网用电、变电、配电环节将成为发展重点，合计市场占比84.5%。电力供给侧在智能化先期建设初步完成后增速趋缓，需求侧智能化空间持续释放。
电力信息化核心标的
电力信息化赛道长坡厚雪，建议关注：国电南瑞（电网自动化龙头，覆盖全环节）；朗新集团（电力营销系统+用电服务）；远光软件（电力财务+集团管控）；国网信通（电力通信+数字化服务）；东方电子（配电自动化）；安科瑞（用户侧能效管理）；理工能科（电力工程信息化）；云涌科技（电力通信安全）；恒华科技（电网设计软件）；智洋创新（输电可视化）。市场化改革深化叠加电网投资高增，电力信息化企业成长空间持续打开。
表：电力信息化典型公司业绩表现（2015-2023年）| 公司 | 2015年收入（亿元） | 2023年收入（亿元） | 收入CAGR |
|---|
| 国电南瑞 | 96.78 | 515.73 | 23.26% |
| 国网信通 | 9.36 | 76.73 | 30.08% |
| 朗新集团 | 6.18 | 47.27 | 28.96% |
| 远光软件 | 9.15 | 23.89 | 12.75% |
