国信证券报告对各电商平台参与以旧换新国补的情况进行了系统对比。京东8月26日最早启动、覆盖14省最为广泛；淘天8月31日启动、覆盖8省次之；拼多多10月22日启动、仅覆盖4省；抖音10月10日启动、覆盖17市。从商品价格看，拼多多家电价格普遍低于京东和淘天10-20%，但国补参与SKU较少。各平台在国补参与深度和广度上的差异，正重塑家电线上竞争格局。
覆盖范围——京东最广、淘天次之、拼多多抖音偏弱
从国补启动时间和覆盖范围看，各平台差异显著。京东8月26日最早启动，覆盖14个省、11个市、4个自治区、4个直辖市，自营与第三方商家模式兼备。淘天8月31日启动，覆盖15个省、14个市、2个自治区、3个直辖市，以第三方商家为主、自营为辅。拼多多10月22日启动，仅覆盖4个省、2个市、1个直辖市，全部为第三方商家。抖音10月10日启动，覆盖17个市、2个直辖市，全部为第三方商家。京东覆盖范围最广、启动最早、模式最全，在国补执行中优势明显。
合作模式——自营是最大差异化变量
电商平台参与国补分为自营和平台两种模式，自营模式优势显著。京东自营可通过各地分公司与政府商务厅直接商谈国补合作，与品牌商合作通畅、获取授权容易，平台协助推广较快。补贴金额由京东垫资后政府回款。淘天以平台模式为主（天猫优品、喵速达自营占比小），补贴由各品牌与品牌所在地政府协商，平台审核并申报第三方商家信息，流程更长、效率更低。拼多多和抖音全部为平台模式，无自营业务，较难获取地方政府补贴资金。此外，拼多多因平台窜货破价品较多，与品牌商直接合作少、合作阻碍大，国补参与SKU较少。
价格对比——拼多多价低但SKU不全，抖音国补参与度最低
比对空调、电视、洗碗机、微波炉、饮水机五大品类共20款商品的补贴后价格。京东与淘天受价格管控影响，价格基本一致。拼多多价格普遍偏低——华凌大1.5匹空调京东/淘天均为1,599.2元，拼多多仅1,411.2元（低12%）；VIDDA电视京东/淘天4,799元，拼多多4,959元（价格相近）；美的GX1000max京东5,279元，拼多多4,371元（低17%）。推测拼多多低价可能源于窜货或平台加大补贴。抖音方面，较多商品并未参与国补——TCL 75英寸电视京东13,879元，抖音15,999元（无国补）；美的GX1000max京东5,279元，抖音5,609元（无国补，高6%）；小米P1微波炉京东/淘天/拼多多均为479元，抖音564元（无国补，高18%）。抖音国补参与度明显不足。
双11表现——国补拉动各平台家电高增，京东受益最大
双11期间各平台国补撬动效应明显。京东家电成交额5分钟破20亿元，519个家电家居品类成交额同比增长200%，全国超过90%县域农村地区均有消费者通过京东以旧换新。淘天大家电成交同比大涨765%，开售4小时参与国补的品牌商家增速比行业高102%，新增补贴的小家电品类增速比行业高424%。拼多多“超级加倍补”活动期间家电产品订单量突破4,500万单，较首轮增长1.7倍。抖音“国补”家电商品累计直播超6.09万场，洗烘机成交额+202%，电烤箱+141%。各平台均受益于国补，京东凭借自营优势受益最大。
各电商平台参与国补情况对比| 平台 | 开始时间 | 覆盖地区 | 商家类型 | 优势 | 劣势 |
|---|
| 京东 | 8月26日 | 14省、11市、4自治区、4直辖市 | 自营+第三方 | 自营体系完善、与政府合作紧密 | 对商家审核较严格 |
| 淘天 | 8月31日 | 15省、14市、2自治区、3直辖市 | 自营+第三方 | 商家审核较宽松 | 自营业务占比较小 |
| 拼多多 | 10月22日 | 4省、2市、1直辖市 | 第三方 | 价格管控宽松 | 无自营、与品牌合作不佳 |
| 抖音 | 10月10日 | 17市、2直辖市 | 第三方 | 推广能力强 | 无自营、国补参与SKU少 |
