2024年中国电影市场经历了深度调整，但悲观预期已充分体现，2025年有望迎来复苏。信达证券最新年度策略报告指出，2024年全国电影总票房425.02亿元，同比下降22.6%，主因高质量影片供给不足、线下消费恢复较弱。但2025年春节档已定档《封神第二部：战火西岐》《哪吒之魔童闹海》《唐探1990》《蛟龙行动》《射雕英雄传：侠之大者》等多部强片，前作票房合计超190亿元，优质内容供给增加有望推动市场回暖。
2024年票房425亿——供给不足+消费弱双重压制
2024年全国电影总票房（含服务费）425.02亿元，同比下降22.6%。放映总场次1.42亿场创近五年新高，但观影总人次仅10.096亿，远低于2017-2019年高位水平。平均票价42.1元与去年近乎持平，票价稳健增长但观影人次下滑。
影片供给端：2024年影片数量586部已恢复至19/21年偏高位水平，但高质量影片供给不足是票房下滑的核心原因。国产片观影人次占比从2017年53%提升至2024年75.6%，国产内容质量和口碑持续提升，利好国内影视产业链长期发展。
2025春节档——强片密集定档，前作票房超190亿
2025年春节档已定档影片阵容强大：《封神第二部：战火西岐》（前作26.34亿）、《哪吒之魔童闹海》（前作50.35亿）、《唐探1990》（系列累计超87亿）、《蛟龙行动》（前作《红海行动》36.52亿）、《射雕英雄传：侠之大者》（徐克导演）、《熊出没·重启未来》（2024年20.06亿）。前作票房合计超190亿元，优质内容供给有望带动观影人次大幅回升。
国产和引进影片对比：国产片观影人次占比持续提升，利好国内影视产业链各个环节公司长期稳健发展。国产影片在票房前十中占据主导地位，头部爆款仍是推动总票房增长的关键因素。
投资建议——院线+内容双主线
建议关注：1）2025年电影春节档已官宣定档影片的相关上市公司，如博纳影业（《蛟龙行动》）、光线传媒（《哪吒之魔童闹海》）、万达电影（《唐探1990》）、阿里影业、中国儒意、横店影业、猫眼娱乐、中国电影（《射雕英雄传》）等；2）2025年有望受AI+视频方向催化的相关公司，如上海电影、华策影视、慈文传媒等；3）院线方受益恢复趋势的相关公司：万达电影、横店影视、幸福蓝海等。
2025年春节档定档影片阵容| 影片 | 前作票房 | 主要出品方 |
|---|
| 哪吒之魔童闹海 | 50.35亿元 | 光线传媒 |
| 唐探1990 | 系列累计超87亿 | 万达影业 |
| 蛟龙行动 | 36.52亿元 | 博纳影业 |
| 封神第二部 | 26.34亿元 | 北京文化 |
| 射雕英雄传 | — | 中影、横店 |
| 熊出没·重启未来 | 20.06亿元 | 华强方特 |
