2024年电力工程投资呈现出“电源加速、电网稳健”的高景气格局。国泰君安报告显示，11月电源工程投资1484亿元同比增长35.9%，增速较10月扩大23.1个百分点；1-11月电网工程投资5290亿元同比增长18.7%。水电投资同比+92%、核电投资同比+45%领跑各电源类型。风光新增装机占全部新增的81.5%，清洁能源装机占比持续创新高。2024年1-11月全社会用电量同比+7.1%，电力需求稳步增长支撑电力工程投资持续高景气，电源电网投资景气度有望延续至2026年。
11月电源投资同环比加速，单月1484亿创新高
2024年11月单月电源工程投资1484亿元，同比增长35.9%，增速较10月扩大23.1个百分点，较2023年同期扩大16.9个百分点，同环比均显著加速。1-11月电源工程投资累计8665亿元，同比增长12%，增速较1-10月扩大3.7个百分点。11月电源投资加速主要受益于年底风光大基地集中并网冲刺和抽水蓄能项目密集开工。
分电源类型看，11月水电投资同比增长92.4%（受益于大型水电基地建设加速），核电投资同比增21.5%（三代核电批量化建设提速），风电投资同比增21.2%，火电投资同比增12.1%。各电源类型投资全面正增长，反映电力工程行业整体处于高景气区间。从2023年全年看，电源工程投资9675亿元同比增长22.8%，2024年有望突破万亿规模。
电网投资5290亿同比+18.7%，特高压建设加速
2024年1-11月电网工程投资5290亿元，同比增长18.7%，增速较1-10月收窄2个百分点但仍保持高位。11月单月电网工程投资788亿元同比增长8.4%。特高压工程建设是电网投资的重要方向，全国已投运特高压工程38个（18个交流+20个直流），2023年以来涉及多个直流和交流线路的建设和规划，总投资额数千亿元。
特高压技术具备远距离、大容量、低损耗优势，是解决大规模能源输送的最佳方案。2023年以来驻马店-武汉、福州-厦门等特高压工程陆续投产，川渝特高压、金上-湖北、陇东-山东等项目计划2025-2026年投运。中央财办近期提出加快“沙戈荒”新能源基地建设、统筹新能源就地消纳和外送通道建设、多措并举提高电网接纳能力，电网投资有望持续受益于新能源外送需求增长。
风光新增装机占比81.5%，清洁能源装机持续提升
2024年1-11月新增发电装机31666万千瓦同比增长11.9%。光伏新增20630万千瓦同比增25.9%贡献最大增量，风电5175万千瓦同比增25%，风光合计新增装机占比达81.5%。光伏累计装机8.2亿千瓦同比增46.7%，风电4.9亿千瓦同比增19.2%，清洁能源装机占比持续创新高。
11月单月光伏新增2500万千瓦占月度总装机67.6%，风电600万千瓦占16.2%。光伏装机在冬季仍维持高位，反映年底抢装效应和分布式光伏持续放量。政策推动分布式光伏“应装尽装”，推动既有建筑屋顶加装光伏系统，预计光伏装机将继续保持高增速。
政策加码清洁能源，电力工程景气延续
2024年10月《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》提出加快推进大型风电光伏基地建设、推动海上风电集群化开发。12月中央财办解读中央经济工作会议精神，强调加快“沙戈荒”新能源基地建设、建立零碳园区、支持绿电直供。政策持续加码为电力工程行业提供持续增长动力。
2024年1-11月全社会用电量89686亿千瓦时同比+7.1%，电力需求稳步增长。预计2025年电源工程投资有望突破万亿，电网投资维持高景气，重点受益方向包括特高压、抽水蓄能、核电、海上风电、新型储能等。中国能建能源类新签6406亿同比+63%，中国电建抽水蓄能勘察设计占90%，充分印证电力工程景气度。
电源电网投资核心数据| 指标 | 2024年1-11月 | 同比变化 | 11月单月 | 单月同比 |
|---|
| 电源工程投资 | 8665亿元 | +12% | 1484亿元 | +35.9% |
| 电网工程投资 | 5290亿元 | +18.7% | 788亿元 | +8.4% |
| 新增发电装机 | 31666万千瓦 | +11.9% | 3700万千瓦 | +13.2% |
| 光伏新增装机 | 20630万千瓦 | +25.9% | 2500万千瓦 | +17.3% |
| 风电新增装机 | 5175万千瓦 | +25% | 600万千瓦 | +45.8% |
