当低空经济从政策概念走向产业实践，理解其产业链结构成为把握投资机会的关键。国信证券低空经济主题研究报告指出，低空经济具有产业链条长、辐射面广、成长性高、带动力强等特点——上游涵盖原材料与核心零部件（碳纤维、芯片、电池、电机等），中游以eVTOL和无人机制造为核心，下游则与物流、农业、旅游、应急等多元场景深度融合。其中eVTOL动力系统市场规模预计2030年达309亿元（CAGR 29.87%），非晶电机、碳纤维结构件、固态电池等高价值环节正成为产业链的"关键卡位"。
上游：新材料与核心零部件构筑产业底座
低空经济产业链上游为原材料与核心零部件领域，与新质生产力、高端制造紧密相连。原材料方面，碳纤维复合材料因轻量化、高强度特性，已成为eVTOL和无人机机体结构的主流选择；铝合金、钛合金等金属材料在关键承力部件中仍占据重要地位。零部件方面，芯片（飞控芯片、导航芯片）、电池（高能量密度动力电池）、电机（非晶电机）是价值占比最高的三大核心部件。
以大疆创新为例，公司通过持续的创新形成了旋翼芯片、飞控系统、飞行安全保障系统三大核心技术——旋翼芯片技术实现超强抗风能力和悬停能力；飞控系统实现自动返航、避障、跟随等智能化控制；飞行安全保障系统限制无人机在特定区域或高度飞行。核心零部件的技术壁垒构成了整机制造商的核心竞争力，也为上游供应商提供了高附加值空间。据测算，eVTOL中动力系统（电机+电控）价值占比约20%-25%，结构件与复合材料占比约15%-20%，航电与飞控系统占比约10%-15%。
中游：eVTOL与无人机制造是核心环节
产业链中游涵盖低空制造、低空飞行、低空保障与综合服务四大板块。其中低空制造是核心环节，包含了eVTOL和无人机整机的研发、设计与生产。eVTOL作为实现低空经济的重要物理载体，在环保性、高效性、安全性、低噪音、低成本、智能性等方面具备优势。相比传统直升机，eVTOL采用电机驱动、分布式动力，运营成本显著降低，可解决未来地面交通压力问题。
全球eVTOL竞争格局正在形成。美国Joby Aviation（市值34.18亿美元）预计2024年商用，Archer（10.41亿美元）获联合航空投资；德国Lilium（8.21亿美元）获腾讯、贝莱德投资，Volocopter估值18.7亿美元（吉利控股投资）；中国亿航智能2024年4月获全球首张eVTOL生产许可证，小鹏汇天融资10亿美元计划2024年推出飞行汽车。根据头豹研究院预测，2024-2030年中国eVTOL动力系统行业市场规模将由64.47亿元增长至309.31亿元，CAGR为29.87%。整机制造之外，低空保障（空域管控系统、通用机场、起降点）和综合服务（维修、培训、金融租赁）同样构成中游产业生态的重要组成部分。
下游：多元应用场景驱动需求爆发
表：低空经济产业链各环节核心内容| 环节 | 核心领域 | 关键产品/服务 | 代表企业 |
|---|
| 上游 | 原材料与核心零部件 | 碳纤维、芯片、电池、电机、飞控系统 | 王子新材、广和通、边界智控 |
| 中游 | 低空制造 | eVTOL、无人机整机 | 亿航智能、小鹏汇天、大疆创新 |
| 中游 | 低空保障 | 空域管控系统、起降设施 | 深城交、中信海直 |
| 中游 | 综合服务 | 维修、培训、金融租赁 | 中信海直 |
| 下游 | 应用场景 | 物流配送、农业植保、低空旅游、应急救援 | 丰翼科技、极飞科技、天虹股份 |
低空经济产业链下游为各种应用场景，涉及与物流、农业、旅游、消防、应急等多个业态的深度融合。在物流领域，丰翼科技（顺丰旗下）已实现全商业链路闭环，截至2023年底累计飞行400余万公里、运输架次突破80万、累计运输货物近300万件，日均运输量超8000单。在农业领域，极飞科技智慧农业产品累计服务面积达17.2亿亩次，在运行农业无人化设备超13万台，产品遍布全球63个国家和地区。
低空旅游与城市空中交通是eVTOL最先商业化的场景。深圳已开通多条城际飞行航线，中信海直陆续开发深圳湾空中游、深圳往返珠海等航线。天虹股份与美团无人机自2022年共同探索无人机配送，实现"半径3公里15分钟"万物到家。德勤预测2025-2030年间适航规章、基础设施及空管系统将完成建立，eVTOL将率先在低空旅游场景渗透，其次为200公里内城际交通运输替代。粤港澳大湾区数字经济研究院预测，到2025年低空经济对中国国民经济的贡献值将达到3-5万亿元，多元应用场景正在将产业潜力转化为真实的市场需求。
