2024年以来国内成品油行业发生了一系列重大变化。东方证券炼油行业深度报告指出，山东地炼常减压开工率已降至45%以下，跌破2016年放开非国营原油进口配额初期的开工率水平。在国内成品油裂差明显扩大的情况下，小型地炼开工率反而大幅下滑，表现出边际成本产能的典型特征。燃料油消费税抵扣减少、俄油折价消退、销售端政策持续规范三重因素正加速地炼产能出清。本文基于东方证券报告，深度解析地炼规范整顿的产业影响。
地炼开工率跌破45%，边际成本产能特征显现
山东地炼常减压开工率已降至45%以下，跌破2016年放开非国营原油进口配额初期的开工率水平。按照最新统计，有原油进口配额且全部加工原油的独立炼厂开工率仍在73%左右，有配额且需其他原料的独立炼厂开工率为58%（较去年同期下滑11.73个百分点），而无配额的炼厂开工率只有16%。不同原料结构的独立炼厂开工率已严重分化。
在国内成品油裂差明显扩大的情况下，小型地炼开工率反而大幅下滑，表现出边际成本产能的典型特征。小型地炼规模效应差、产品结构低端，过去依靠不规范环节获得不合理竞争力。随着政策收紧和成本上升，这些产能正加速退出。
燃料油消费税抵扣减少——单吨成本上涨487元
地炼原料成本通道逐渐关闭。2024年三季度，山东省计划自2024年10月起对于以燃料油、稀释沥青和石脑油作为原料进行加工生产的产品，按应税产品占比计算准予抵扣消费税。如果参考目前主营炼厂的成品油收率，预计进项消费税抵扣比例将下滑到60%左右，导致单吨产品成本上涨约487元。
此外，从2025年1月开始5-7号燃料油进口关税从1%提升至3%，单吨进口燃料油成本又增加约80元。地炼一般缺少化工配套，之前更多是以化工品名义销售成品油组分，在全额抵扣采购消费税的同时逃避销售端消费税。政策调整正以提高采购成本的方式进一步减少地炼的逃税行为。
俄油折价消退——敏感油成本优势被削弱
2022年俄乌冲突以来，俄油因美国制裁出现明显折价，国内地炼近年来加大了对俄油的进口。然而2025年初美国对俄油出口发布了新一轮制裁名单，包括运输船只、贸易商、港口、保险公司，大大增加了俄油出口的运输成本。
尽管俄罗斯本地的现货原油价格折价出现扩大，但高昂的运输成本导致俄油DES到岸价格已与非敏感油几乎没有差别。展望未来，无论美俄后续谈判进展如何，俄油高折价时代都难以重返，地炼在敏感油上的成本优势被进一步削弱。
销售端政策持续规范——《关于推动成品油流通高质量发展的意见》发布
2025年2月，国务院办公厅发布《关于推动成品油流通高质量发展的意见》，旨在进一步健全成品油流通管理体系。本次意见进一步强调以票控税、加强企业账册管理、上下游数据共享、提高成品油经营的准入门槛，强化成品油消费税征管。
结合2023年7月国内通过扩大成品油消费税征收范围，将与成品油性质相近的17类产品归入成品油税目，生产端与流通端的双重规范化将有效打压地炼通过逃税获得的非法成本优势。东方证券预计，随着政策持续落地，地炼面临更大的规范化压力，产能退出将进一步加速。
不同原料结构独立炼厂开工率对比| 炼厂类型 | 开工率 | 同比变化 |
|---|
| 无配额独立炼厂 | 约16% | — |
| 有配额+需其他原料 | 约58% | -11.73pct |
| 有配额+全部加工原油 | 约73% | — |
