国金证券涤纶长丝行业深度报告显示，2014-2024年我国涤纶长丝出口量由159.3万吨增长至393.3万吨，年均复合增长率约9.5%。2024年出口量同比下降2.5%，主要受印度BIS认证导致对印出口锐减69.7%影响。但东南亚纺织服装产业转移趋势下，越南纺织品出口增长11.15%，我国对越涤纶长丝出口增长27.8%，有望成为出口新增长极。本文基于国金证券研报，深入分析涤纶长丝出口趋势与结构变化。
涤纶长丝出口十年CAGR 9.5%，2024年受印度BIS认证扰动
2014-2024年，我国涤纶长丝出口量由159.3万吨增长至393.3万吨，年均复合增长率约9.5%，呈现长期上行趋势。出口增长主要受益于全球纺织服装产业链对中国涤纶长丝产品的依赖以及海外需求的持续扩张。
2024年涤纶长丝出口量约393.3万吨，同比下降10万吨（-2.5%）。下降的核心原因是印度BIS认证的冲击。2023年10月印度正式对华实施全新BIS认证，涤纶长丝产品FDY、POY和IDY涉及其中。BIS认证环节复杂、周期较长，2024年我国对印度涤纶长丝出口量约16.16万吨，同比下降69.7%，成为拖累出口总量的主要因素。
美国服装库存恢复正常，补库周期有望拉动出口
海外服装及面料批发商库存已下降至历史正常水平。根据美国人口普查局数据，美国服装及服装面料批发商库存在2022年三季度达到高点，经历近两年去库后，截至2024年12月，库存水平已恢复至2018-2019年的历史正常水平。
从消费端来看，2024年美国服装及配饰店零售额整体稳中有增，叠加库存下行因素，美国服装及服装面料批发商库存销售比呈现下行趋势。未来或将进入新一轮补库周期，对我国纺织品出口产生积极作用，间接拉动上游涤纶长丝需求。2024年12月，国内纺织服装出口交货值同比增长12.8%，2024年全年累计同比增长4.9%，出口端呈现复苏态势。
东南亚纺织产业转移，越南成为出口新增长极
从产业发展趋势来看，东南亚地区在劳动力成本、能源成本等方面具备优势，纺织服装行业逐步向以越南为代表的东南亚国家转移。2024年越南纺织品出口金额约370.37亿美元，同比增长11.15%，增速强劲。
受益于这一趋势，2024年我国对越南涤纶长丝出口量约38.69万吨，同比增长27.8%。东南亚地区涤纶长丝需求有望持续提升，进而带动国内涤纶长丝出口增长。出口目的国已从过去高度集中于印度，逐步向埃及、越南等新兴市场分散，出口结构的多元化有助于降低单一市场政策变化带来的风险。
出口展望——BIS认证影响有望消化，东南亚需求持续拉动
展望2025-2026年，涤纶长丝出口有望恢复增长。一方面，印度BIS认证的影响随着部分企业完成认证申请而逐步消化；另一方面，东南亚地区纺织服装产业转移持续深化，越南、孟加拉等国对涤纶长丝的需求有望持续增长。
根据国金证券测算，预计2025-2026年涤纶长丝出口量分别为417万吨、442万吨，出口将重新成为拉动国内涤纶长丝需求增长的重要引擎。同时，海外服装及面料批发商补库周期的开启也将为出口提供增量支撑。
涤纶长丝出口核心数据| 年份 | 出口量（万吨） | 同比变化 |
|---|
| 2014 | 159.3 | — |
| 2023 | 403 | — |
| 2024 | 393.3 | -2.5% |
| 2025E | 417 | +6.0% |
| 2026E | 442 | +6.0% |
