国金证券发布的涤纶长丝行业报告分析了出口市场的变化趋势。2014-2024年我国涤纶长丝出口量由159.3万吨增长至393.3万吨，CAGR约9.5%。2024年出口量同比下降2.5%，主因印度BIS认证导致对印出口锐减69.7%（仅16.16万吨）。但东南亚需求增速较快，2024年对越南出口同比增长27.8%，越南纺织品出口同比增长11.15%。海外服装及面料批发商库存已降至历史正常水平，美国服装零售稳中有增，未来有望进入新一轮补库周期，拉动涤纶长丝出口需求。
出口CAGR 9.5%，2024年受印度BIS认证影响下滑2.5%
2014-2024年我国涤纶长丝出口量由159.3万吨增长至393.3万吨，年均复合增长率约9.5%，出口持续增长趋势明显。2024年我国涤纶长丝出口量同比下降10万吨，降幅约2.5%，主要原因是对印度出口量的大幅下行。2023年10月印度正式对华实施全新BIS认证，涤纶长丝产品涉及FDY、POY和IDY。BIS认证环节复杂、认证周期较长，自2023年10月后出口至印度总量下滑显著，仅有少量长丝通过印度工厂沟通申请后出口。2024年我国对印度涤纶长丝出口量约16.16万吨，同比下降69.7%。
东南亚需求强劲，对越南出口增长27.8%
从产业发展趋势来看，东南亚地区在劳动力成本、能源成本等方面具备一定优势，纺织服装行业作为典型的劳动密集型产业正逐步向以越南为代表的东南亚国家转移。2024年越南纺织品出口金额约370.37亿美元，同比增长11.15%。在此背景下，我国对越南涤纶长丝出口量约38.69万吨，同比增长27.8%。东南亚地区涤纶长丝需求有望持续提升，进而带动国内涤纶长丝出口需求恢复增长。2024年涤纶长丝出口目的国主要包括埃及、越南、土耳其、巴基斯坦等，东南亚市场已成为重要增长极。
海外库存正常化，补库周期或将开启
根据美国人口普查局数据，美国服装及服装面料批发商库存在2022年三季度达到高点，经过近两年的去库，截至2024年12月库存水平已恢复至2018-2019年历史正常水平。从消费端来看，2024年美国服装及配饰店零售额整体稳中有增，2024Q4美国服装及配饰店零售额保持稳健增长。库存下行叠加消费稳增，美国服装及服装面料批发商库存销售比呈现下行趋势，未来或将进入新一轮补库周期，对于我国纺织品出口产生积极作用并间接拉动上游涤纶长丝需求。
表4：涤纶长丝出口核心数据| 指标 | 数据 | 变化趋势 |
|---|
| 2014-2024年出口CAGR | 9.5% | 持续增长 |
| 2024年出口量 | 393.3万吨 | 同比-2.5% |
| 对印度出口（2024） | 16.16万吨 | 同比-69.7% |
| 对越南出口（2024） | 38.69万吨 | 同比+27.8% |
| 越南纺织品出口（2024） | 370.37亿美元 | 同比+11.15% |
出口恢复有望拉动长丝需求
2024年12月纺织服装出口交货值同比增长12.8%，1-12月累计同比增长4.9%，出口端呈现恢复态势。海外服装及面料批发商库存已降至历史正常水平，叠加美国服装零售消费稳中有增，未来补库周期开启将利好我国纺织品出口。尽管印度BIS认证短期对涤纶长丝出口造成扰动，但东南亚等新兴市场需求增速较快，出口结构正在优化。2025-2026年国内涤纶长丝供需偏紧格局下，出口需求的恢复将进一步加剧供需紧张态势，推动涤纶长丝价格上行。建议关注桐昆股份、新凤鸣等具备出口市场布局的龙头企业。
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