字节跳动正在从国内AI市场的追赶者全面晋级为领跑者。山西证券《计算机行业年度策略》报告数据显示，豆包APP 24年12月月活用户数达7,116万，环比增长18.64%，为仅次于ChatGPT的全球第二大、国内第一大AI应用。豆包大模型日均token消耗量已突破4万亿，较5月首发时的1,200亿增长33倍。字节跳动24年资本开支达800亿元，预计25年将翻倍至1,600亿元。本文从用户增长、模型能力、生态合作伙伴三个维度，拆解豆包生态产业链的投资脉络。
豆包从追赶者到领跑者——用户规模与模型性能双领先
近半年豆包APP日新增用户从5月的20万迅速增长至7月的90万，9月率先成为国内首个用户规模破亿的AI应用。12月月活达7,116万，远超Kimi（约1,500万级）及文小言（约1,200万级），且差距持续扩大。字节AI应用矩阵已全面铺开——猫箱（虚拟社交）12月月活688万（环比+50.18%），即梦（图像生成）月活275万（环比+120.25%），均跻身国内前20。模型层面，豆包通用模型pro在指令遵循、代码、GPQA专业知识、数学、推理等能力上全面对齐GPT-4o水平，而使用价格仅为GPT-4o的1/8。视觉理解大模型每千tokens输入价格0.003元，较行业均价低85%。低成本+高性能的组合为上层应用的用户增长和频率提升奠定了基础。
豆包日均token消耗量4万亿，2027年目标超100万亿
截至24年12月中旬，豆包大模型日均token消耗量已突破4万亿，相比5月首次发布时的1,200亿提升33倍。字节火山引擎智能算法负责人预测，到2027年豆包日均token消耗量将超过100万亿。token消耗量的指数级增长直接驱动底层算力需求。字节24年资本开支达800亿元，基本持平BAT前三季度合计资本开支，预计25年资本开支将翻倍至1,600亿元，有望成为国内AI算力最大需求方。字节AI基础设施依托火山引擎，已构建从数据中心、服务器到国产算力的完整产业链条，硬件供应链厂商将持续受益于资本开支持续高增。
豆包大模型核心数据追踪| 指标 | 2024年5月 | 2024年12月 | 2027年目标 |
|---|
| 日均token消耗量 | 1,200亿 | 4万亿 | 超100万亿 |
| APP月活用户数 | 约1,500万 | 7,116万 | — |
| 字节资本开支 | — | 800亿元（全年） | 1,600亿元（25年预计） |
豆包生态四类合作伙伴——端侧硬件和生态应用空间最大
豆包产业生态合作伙伴可大致分为四类。内容服务商为字节AI应用提供文字、图片、视频素材及多模态训练数据集，代表厂商包括视觉中国、掌阅科技、海天瑞声。广告代理商结合豆包能力为客户提供精准营销并帮助字节变现，代表厂商包括省广集团、引力传媒。端侧硬件厂商将豆包能力嵌入AI眼镜、AI耳机、AI玩具等终端产品，代表厂商包括乐鑫科技、移远通信、中科蓝讯、恒玄科技，可拓展空间广阔。生态应用厂商将豆包能力嵌入原有应用或基于豆包研发新智能体，代表厂商包括汉得信息、中科创达。综合来看，端侧硬件厂商和生态应用厂商可挖掘细分领域多、拓展空间大，为当前最具投资价值的两条主线。
端侧硬件——AI眼镜、AI耳机、AI玩具三大场景率先落地
字节鼓励硬件厂商采用豆包大模型嵌入终端产品，AI眼镜、AI耳机、AI玩具三大场景拓展空间最大。端侧硬件厂商通过与字节合作获得大模型能力加持，提升产品智能化水平和用户粘性；字节则借助硬件终端扩大豆包用户覆盖面。乐鑫科技作为Wi-Fi MCU龙头，在AIoT领域与字节有深度合作基础；移远通信在蜂窝通信模组领域与火山引擎保持合作；中科蓝讯、恒玄科技在音频SoC领域具备技术积累，有望在AI耳机等场景率先落地。2025年随着端侧AI硬件产品形态成熟和出货量爬升，相关芯片、模组、整机厂商有望迎来业绩兑现期。同时关注生态应用厂商——汉得信息将豆包能力嵌入企业级应用，中科创达在智能操作系统层面与字节协同，通过AI能力赋能原有产品线提升ARPU值。
