AI终端正从概念走向全面落地。华鑫证券2025年电子通信行业策略报告显示，AI眼镜、AI玩具、AI耳机等多形态端侧AI产品2025年进入落地期。AI玩具全球市场预计2030年超300亿美元（CAGR超50%），AI耳机2024年8月销量同比增长763%。端侧AI产业链上游AI芯片、存储、传感器等硬件环节全面受益，国产SoC厂商有望迎来放量元年。
AI玩具：情感陪伴的优先落地场景，2030年市场超300亿美元
AI玩具作为教育和智能陪伴的结合体，能够根据儿童需求进行智能互动，提供个性化游戏体验。2023年全球AI玩具市场规模超18亿美元，预计2030年超300亿美元，2023-2030年CAGR超50%。AI玩具可采取硬件一次性收费+软件订阅收费的商业模式，用户生命周期长、客单价高。字节跳动“显眼包”集成火山引擎AI技术，FoloToy通过AI芯片实现多角色互动及情绪识别。传统玩具企业星辉娱乐、实丰文化、奥飞娱乐等纷纷布局AI玩具赛道。
AI耳机：智能语音交互新入口，销量增长763%
AI技术加持成为TWS耳机市场竞争新方向。2024年8月，具有AI功能的耳机销额占比已达1.4%，销量同比增长763.3%、销额增长1447.2%。AI耳机具备智能降噪、实时翻译、语音助手等高级功能，交互方式更自然，可根据用户偏好个性化调整音频体验，可集成会议记录等生产力工具。随着换机节点到达和开放式耳机兴起，AI耳机渗透率正逐步提升。建议关注国光电器、天键股份、漫步者、佳禾智能、歌尔股份等AI耳机产业链标的。
端侧AI产业链：上游芯片/存储/传感器为核心
端侧AI产业链上游为核心技术和硬件提供环节，主要包括AI芯片、存储、传感器、电源、通信模块等硬件，以及操作系统、数据库等基础软件。端侧AI设备品牌商具备模型优化、硬件适配和系统集成能力。下游为行业解决方案和产品与软件服务。建议关注端侧AIoT芯片：恒玄科技（TWS/AI眼镜SoC）、炬芯科技、瑞芯微（AIoT处理器）、中科蓝讯、星宸科技（AI视觉SoC）、翱捷科技；存储：江波龙、佰维存储、普冉股份、兆易创新；组装/品牌：博士眼镜、亿道信息、国光电器、天键股份、漫步者、华勤技术、龙旗科技、歌尔股份、佳禾智能。
AI终端三要素：算力+模型+生态驱动产业发展
AI终端的三要素为算力、模型和生态。算力是硬件基础，通过NPU执行神经网络运算实现终端推理；模型减枝蒸馏可压缩参数、减少推理时间；生态需长时间打磨，需产业链厂商配合开发应用挖掘垂直场景。品牌厂商位居核心，互联网巨头（如字节跳动）通过大模型+流量+硬件布局构建AI终端生态。字节豆包2024年累计用户超1.6亿、日活近900万，位居AI应用全球第二，有望引领AI终端产业发展。
表：端侧AI终端品类对比与受益标的| 终端品类 | 市场规模 | 核心SoC需求 | 受益标的 |
|---|
| AI眼镜 | 2025年元年开启 | 低功耗+ISP视觉处理 | 恒玄科技、瑞芯微、星宸科技 |
| AI玩具 | 2030年超300亿美元，CAGR 50%+ | 语音交互+情感识别 | 乐鑫科技、全志科技、歌尔股份 |
| AI耳机 | 销量同比+763% | 低功耗+降噪+连接 | 中科蓝讯、炬芯科技、国光电器 |
| AI手机 | 换机潮开启 | NPU+异构计算 | 立讯精密、鹏鼎控股、韦尔股份 |
