国金证券2025年2月DeepSeek报告指出，推理算力成本的指数级下降正催化端侧AI应用的大规模落地。英特尔已宣布DeepSeek可在AIPC离线运行。AI眼镜2025年出货量有望达400万副（2030年8000万副），学习平板销量同比增长25.5%，AI玩具开售首月GMV突破400万。端侧AI正从“概念”走向“产品”，从“产品”走向“放量”。
AI眼镜：2025年出货量望达400万副，手机产业链公司最受益
CES 2025参展AI及AR眼镜达47款，竞争激烈但市场空间广阔。Wellsenn预测2025年全球AI智能眼镜出货量达400万副，到2030年有望增长至8000万副，五年20倍增长。小米、OPPO、荣耀宣布年内推出搭载DeepSeek轻量版模型的智能眼镜，可实现实时同声传译和AR导航。
AI眼镜在软件技术方面与智能手机高度相似，深耕手机算法的计算机厂商最受益。雷鸟V3使用虹软科技AI视觉算法猎鹰影像系统（1699元），闪极AI拍拍镜由云天励飞提供万物识别、科大讯飞提供复杂环境语音识别与多语言翻译（1499元）。建议关注虹软科技（AI视觉算法）、科大讯飞（语音识别）、云天励飞（AI芯片适配）。
AI耳机与学习平板：生产力工具与教育硬件的AI升级
AI耳机主要定位为生产力工具：科大讯飞IFLYBUDS Pro 2（1969元）提供录音转写、viaim AI助理、多语种翻译，定位商务人群；字节Ola Friend（1199元）接入豆包智能助手、旅行导游、英语陪练；华为FreeBuds Pro 4（1499元）同传、小艺智能体。目前功能较局限，若后续拓展至生活娱乐场景或与其他硬件融合，产品销量有望大幅提升。
学习平板：2024年中国学习平板全渠道销量592.3万台（+25.5%），销售额190.6亿元（+37.6%）。线上销售额前三为学而思（28%）、作业帮（25%）、科大讯飞（13%）。6,000元以上高端学习机市场份额达12%（+5.4pct），多搭载优质AI功能和教学资源。寒暑假销量高峰（6月、12月）反映教育硬件的强季节性需求。
AI玩具：依托IP+情感陪伴，爆款单品验证市场需求
AI玩具通过拟人/拟动物/拟IP方式与用户进行视/听/触多维度交互。字节跳动“显眼包”内嵌豆包大模型和扣子专业版能力；汤姆猫AI童伴机器人（1499元起）搭载情感陪伴垂直模型；萤石网络RK3家庭助理机器人（未公布）基于多模态大模型化身家庭管家/保安/医生/教师。
AI玩具易于形成爆款产品：BubblePal（399元）开售首月GMV突破400万。相较于AI眼镜、学习机、智能音箱，AI玩具依托玩偶/宠物/IP载体提供陪伴和情感支持，用户粘性和付费意愿更强。建议关注萤石网络（RK3家庭助理机器人）、科大讯飞（AI学习机）、汉王科技（Go Go Bird智能玩具）、汤姆猫（AI童伴机器人）。
端侧AI的投资逻辑：推理成本下降催化产品放量
DeepSeek对推理算力的压缩能够降低端侧AI成本。英特尔已宣布DeepSeek可在酷睿Ultra AIPC离线运行。端侧AI的投资逻辑清晰：推理成本指数级下降→端侧产品功能升级→用户体验提升→销量放量→产业链公司收入增长。落地场景分为娱乐（AI眼镜、AI玩具）和工作（AI耳机、AI学习机）两大类。建议关注萤石网络、虹软科技、科大讯飞、汉王科技等端侧AI核心标的。
表：端侧AI各品类市场预测| 品类 | 2024年数据 | 2025/2027年预测 | 核心受益方向 |
|---|
| AI眼镜 | CES参展47款 | 2025年400万副，2030年8000万副 | AI视觉算法、语音识别 |
| AI学习平板 | 销量592.3万台（+25.5%） | 高端份额+5.4pct至12% | AI教育内容、学习机品牌 |
| AI玩具 | BubblePal首月GMV破400万 | 情感陪伴需求爆发 | AI交互、IP运营 |
