eVTOL（电动垂直起降飞行器）正从概念走向现实。国元证券最新年度策略报告指出，亿航EH216-S于2023年10月获全球首张型号合格证、12月获首张适航证、2024年4月获首张生产许可证，成为全球首个三证齐全的eVTOL飞行器，率先迈入规模化生产阶段。保时捷管理咨询预测2030年中国eVTOL市场规模中性预期达500亿元，罗兰贝格预测2050年全球运营商收入达900亿美元。低空经济的“特斯拉时刻”正在到来。
eVTOL：低空经济的核心载体
eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降飞行器）是指采用电机驱动的具备垂直起降能力的飞行器。相比传统直升机，eVTOL具有六大性能优势：飞行安全性（多电池/多电机系统提供安全冗余）、运行可靠性（简化机械结构）、绿色环保性（零碳排放、低噪音）、运营经济性（生产/设计/运营成本低）、智能自主性（智能驾驶技术）、体验舒适性（门到门无缝中转）。
eVTOL构型多样，主要包括多旋翼型（适航难度低、航程短）、复合型（能效高、高速长航程）、倾转旋翼型（兼顾垂直起降和长距离飞行，开发难度大）、倾转涵道型（高速长航程、技术难度极高）。其中倾转旋翼型被认为是最具商业化前景的技术路线。
eVTOL应用场景广泛，大致可分为载人客运（城市空中交通UAM、区域客运RAM）、载物货运（城市物流配送）、公共服务（应急救援、医疗转运）、警务安防、国防军事及私人飞行等六大类行业场景。随着eVTOL量产后成本下降，应用场景将持续拓展。
适航取证：商业化的先决条件
民用航空器只有经过民航局适航审定合格才能进入中国民航市场。适航审定分为三个阶段：
型号合格审定（TC）：CAAC对民用航空产品进行设计批准的过程，证明设计符合相应适航规章和环保要求。型号合格证内容主要包括型号设计、使用限制、数据单等。
生产许可审定（PC）：对已获型号设计批准并欲重复生产的制造人进行资格性审定，保证产品符合经批准的型号设计。持有TC即具有申请PC资格。
适航合格审定（AC）：适航检查人员完成适航检查、确认航空器符合经批准型号设计并处于安全可用状态后签发适航证。持有PC无需进一步证明即可获取AC。
亿航EH216-S是全球eVTOL适航取证的领跑者。2023年10月13日获全球首张TC；2023年12月21日获全球首张AC；2024年4月7日获全球首张PC，成为全球首个三证齐全的eVTOL飞行器。2023年12月28日，首批EH216-S在广州、合肥完成商业首飞演示，标志着将开展常态化空中商业飞行。
市场空间：2030年500亿元，2050年900亿美元
根据保时捷管理咨询预测，到2030年，保守/中性/乐观预期下中国eVTOL市场规模分别为250/500/900亿元人民币，中性预期下中国占全球25%份额（全球2000亿元）。罗兰贝格预测2030/2040/2050年全球eVTOL运行数量分别为0.5/4.5/16万架，运营商收入分别为10/160/900亿美元，其中2050年收入50%来自机场往返、40%来自城际往返。
从全球政策看，欧美日韩等发达国家同样在加快低空经济政策出台。美国2023年3月发布《国家航空科技优先事项》，优先发展eVTOL等AAM飞行器；欧洲2023年12月EASA颁布第四版eVTOL适航认证评审方法；日本2020年将无人机和飞行汽车纳入国家战略，计划2023年试行“飞行汽车”业务；韩国2020年发布《城市空中交通规划方案》，计划2025年实现商业运营。全球政策同频共振，eVTOL产业未来可期。
投资建议：eVTOL产业链核心标的
亿航智能：eVTOL行业领跑者，全球首个三证齐全，率先迈入规模化生产阶段。万丰奥威：通航飞机全球领先，钻石飞机拥有奥地利/加拿大/捷克三大研发中心及四大飞机制造基地，推出eDA40纯电动飞机，布局eVTOL领域多年。
卧龙电驱：电驱全球领先，与商飞等主流主机厂携手研发电动航空，入选《2023中国低空经济领军企业TOP20》，参与航空电力系统相关标准制定。
蓝海华腾：电控技术领先，获深圳市科创委电动飞行器MCU政府资助，攻关电动飞行器高功率密度电机控制器设计，实现软硬件自主可控。
莱斯信息：民航空管国产化龙头，ATC/ATFM等多款产品打破国际垄断，开展低空飞行服务解决方案及无人机运行管理产品研制，构建低空飞行服务保障体系。
华设集团：深度参与低空项目，设计的赣州低空经济产业园是全国唯一以B类通用机场标准建设的飞行测试基地，具示范意义。苏交科：布局低空经济六大业务方向，承接江苏省/苏州市低空经济项目，打造第二增长曲线。
eVTOL市场规模预测| 预测机构 | 时间 | 预测指标 | 数值 |
|---|
| 保时捷管理咨询 | 2030年 | 中国eVTOL市场（中性） | 500亿元 |
| 保时捷管理咨询 | 2030年 | 全球eVTOL市场（中性） | 2000亿元 |
| 罗兰贝格 | 2050年 | 全球eVTOL运行机队 | 16万架 |
| 罗兰贝格 | 2050年 | 全球eVTOL运营商收入 | 900亿美元 |
