五矿证券研究报告指出，纺织行业将成为广东碳市场下一个强制纳入的行业。《广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030年）》明确将纺织行业纳入逐步强制管控范围。中国纺织服装行业年碳排放量约2.3亿吨，2022年广东省纺织服装产业销售产值占全国8.97%，推断年碳排放量约2063万吨。2023年陶瓷、交通和数据中心已率先强制纳入，纺织行业有望接棒成为新管控行业，预计纳管规模约150-400万吨。
政策背景：纺织行业从自愿纳入走向强制管控
《广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030年）》提出，组织开展纺织、陶瓷、数据中心、交通、建筑等行业企业碳排放核算，并将其逐步纳入广东碳市场。2023年，陶瓷（建筑、卫生）、交通（港口）和数据中心已经强制纳入广东碳市场，配额总量3000万吨，其中控排企业配额2850万吨。
纺织行业目前处于自愿纳入阶段，年排放1万吨CO₂及以上的企业可自愿参与，采用历史排放法核算，基数取2020-2022正常年份的平均碳排放量。随着陶瓷等三个行业已完成强制纳入，纺织行业将成为广东碳市场下一个强制纳入的行业。这一进程与广东碳市场逐步扩大管控范围的历史路径一致——从2013年的4个行业扩展到目前的9个行业，再向纺织行业延伸。
广东省纺织行业碳排放量测算
中国纺织工业联合会数据显示，中国纺织服装行业年碳排放量约2.3亿吨。2022年广东省纺织服装产业销售产值占全国纺织服装产业规上企业营收的8.97%，初步推断广东省纺织服装行业年碳排放量约2063万吨。
从历史数据看，广东省纺织业2017年和2020-2022年平均工业总产值分别为2486.46亿元和2220.74亿元。2017年广州、江门等12个城市纺织行业碳排放总量为741.19万吨，以工业总产值占比作为系数估算其他城市碳排放总量约1360.49万吨，2017年广东纺织行业碳排放总量约2101.68万吨。进一步估算2020-2022年平均碳排放总量约1877.08万吨。广东省纺织行业碳排放量总体稳定在2000万吨左右，具备纳入碳市场管控的体量基础。
纳管规模测算：预计150-400万吨
纺织行业以中小微企业为主，中国纺织工业联合会数据显示，纺织行业规上企业占比约8%。结合广东碳市场纳管门槛为年温室气体排放1万吨CO₂及以上，以2020-2022年平均碳排放总量约1877万吨为基数，按照10%-20%的规上企业纳管比例估算，纳管规模约187-375万吨。
从城市分布看，广东省纺织行业主要集中在广州、佛山、东莞、江门、中山、深圳等地。2017年广州、江门等12个城市纺织行业碳排放总量约741.19万吨，各城市排放量分布与工业总产值高度相关。未来强制纳入后，管控将主要覆盖上述纺织产业聚集城市的规上企业。
纺织行业碳管控对企业的影响与应对
纺织行业纳入碳市场将对企业产生多方面影响。首先，碳排放成本将内部化，企业需为超出配额部分的排放支付成本。其次，碳市场将激励企业开展节能降碳改造，提升能效水平。第三，企业需建立碳排放数据管理体系，包括排放监测、报告和核查能力。
广东省纺织行业以中小企业为主，碳管控能力相对薄弱。参考陶瓷、交通、数据中心三个行业2023年首次纳入时的经验，纺织行业预计将获得一定的过渡期安排。免费配额比例可能参照新纳入行业惯例设为97%，有偿配额比例为3%。年下降系数预计设为1，给予企业适应期。排放核算将采用历史排放法，基数取2020-2022年平均碳排放量。纺织行业纳入碳市场将进一步完善广东碳市场的行业覆盖，扩大碳定价的调节作用范围。
表2：广东碳市场行业纳入时间线| 年份 | 新增纳管行业 | 管控规模 | 备注 |
|---|
| 2013年 | 电力、钢铁、石化、水泥 | 3.5亿吨 | 首批4个行业 |
| 2017年 | 造纸、民航 | 约2400万吨 | 扩至6个行业 |
| 2021年 | 电力退出 | -1.7~2亿吨 | 转向全国碳市场 |
| 2023年 | 陶瓷、交通、数据中心 | 3000万吨 | 扩至9个行业 |
| 2025年 | 钢铁、水泥退出 | -1.4亿吨 | 转向全国碳市场 |
| 2026年后 | 纺织（预计） | 150-400万吨 | 下一个强制纳入行业 |
纺织行业碳管控的投资启示
纺织行业纳入碳市场对资本市场具有多重启示。首先，碳排放成本内部化将加速行业洗牌，具备节能降碳能力的龙头企业将获得竞争优势。其次，碳市场将催生节能减排技术服务需求，能效提升、可再生能源替代、碳捕集等领域有望受益。第三，碳资产管理能力将成为纺织企业核心竞争力的重要组成部分。
从投资角度，可关注具备以下特征的纺织企业：能效水平领先、已开展碳数据管理体系建设、在广东纺织产业聚集区具有规模优势。同时，碳市场扩容将利好碳交易服务、碳核算咨询、节能技改服务等相关产业链。纺织行业碳管控的推进，将进一步完善广东碳市场的行业覆盖，使碳定价机制在更广泛的产业领域发挥资源配置作用。
