中国风电整机正加速走向全球。西部证券报告指出，2023年国内共约3.67GW风机销往海外，覆盖阿联酋、埃及、沙特、澳大利亚、巴西、南非、乌兹别克斯坦等20余国。海外风机销售价格远高于国内（Nordex约7597元/kW，维斯塔斯达7000-10000元/kW，国内仅1500元/kW），出口替代可获取超额盈利。亚非拉（除中国）陆风23-28年新增装机CAGR预计达14%，中国风机企业出口空间广阔。本文基于报告，深入分析风电整机出口替代的趋势与潜力。
2023年风机出口3.67GW，金风科技、远景能源领跑
中国风机出海正稳步推进。根据CWEA数据，2023年国内共约3.67GW风机销往海外，覆盖全球20余个国家和地区。金风科技出口1.70GW（占比46.3%），出口至阿联酋、埃及、澳大利亚、巴西、南非、土耳其、乌兹别克斯坦、智利等15国，埃及和乌兹别克斯坦为主要市场。远景能源出口1.62GW（占比44.2%），出口至阿联酋、埃及、老挝、摩洛哥、沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦等，沙特和乌兹别克斯坦贡献主要出口量。运达股份出口0.13GW，中国中车出口0.10GW，三一重能出口0.10GW，明阳智能出口9MW。海外风机市场广阔，中国风机企业大有可为。
表：2023年国内风电主机出口情况| 制造商 | 出口容量（MW） | 主要出口国家 | 占比 |
|---|
| 金风科技 | 1,704.7 | 埃及、乌兹别克斯坦、巴西、澳大利亚等15国 | 46.3% |
| 远景能源 | 1,624.0 | 沙特、乌兹别克斯坦、老挝、埃及等 | 44.2% |
| 运达股份 | 129.4 | 哈萨克斯坦、塞尔维亚、越南 | 3.5% |
| 中国中车 | 100.0 | 越南 | 2.7% |
| 三一重能 | 98.0 | 哈萨克斯坦 | 2.7% |
| 明阳智能 | 9.0 | 日本 | 0.2% |
| 合计 | 3,665.1 | — | 100% |
海外风机价格远超国内，出口盈利空间广阔
海外风机厂商集中度较高，2023年海外风机市场CR4达87.8%（Vestas、GE、西门子歌美飒、Nordex），高集中度对应高价格。根据Nordex 2024年上半年业绩报告，24Q2机组销售价格达96万欧元/MW（约7597元人民币/kW），较2023年Q2的89万欧元/MW稳中有升。维斯塔斯2023年年报显示，其在美洲、欧洲、中东市场风机销售均价约7000元人民币/kW，亚太地区甚至高达10000元人民币/kW，2022年上述区域单价仅6000/7000元人民币/kW。相比国内风机1500元/kW左右的价格，海外风机价格是国内市场的4-7倍。中国风机企业出口可获取超额盈利，海外市占率有望持续提升。
亚非拉陆风23-28年CAGR达14%，出口替代有望加速
亚非拉地区（除中国）陆上风电新增装机正快速提升。根据GWEC预测，2023年亚非拉地区陆风新增装机13.7GW，预计2028年达26.5GW，23-28年CAGR约14.11%。其中亚洲（除中国）从6.5GW增至14.4GW（CAGR 17.24%），非洲从0.6GW增至3.4GW（CAGR 41.47%），中东从0.3GW增至1.8GW（CAGR 43.10%）。拉美从6.3GW增至6.9GW（CAGR 1.84%）。印度2023年陆风装机超2.8GW（2017年以来最高），预计2024-2028年达22.8GW（CAGR 12%）。南非、埃及、沙特等GW级陆上风电项目开始投产。国内主机价格存在优势，正出口替代抢占份额，具备持续出口替代潜力。
投资建议：风机出口贡献高利润增量
根据产业链调研，国内头部几家主机企业2024年海外订单量有望同比高增长，出口产品毛利率优异。海外风机价格是国内市场的4-7倍，出口可获取高盈利。国内陆风装机方面，2024年1-7月陆风招标量55.84GW（同比+63.27%），25年装机有望高增。盈利方面，2024年1-7月陆风均价已呈现趋稳态势（1500元/kW），头部企业不再底价拿单。风电主机推荐金风科技、明阳智能，建议关注运达股份。
