复合铝箔产业化正从“概念验证”走向“订单落地”。华安证券报告认为，复合铝箔行业投资优先级为：箔材厂商>设备厂商>基膜厂商。英联股份已收到U&S ENERGY复合集流体订单并被指定为唯一供应商，10条产线规划产能1亿平；可川科技收到某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单；洪田股份复合铝箔真空镀膜设备成功下线发货。产业化加速下，各环节龙头有望率先受益。
箔材端——产能建设与客户验证双突破
英联股份：10条产线+U&S唯一供应商，规划产能1亿平
英联股份与爱发科签订战略协议购买10条复合铝箔生产线（型号EWG-165），5条已交付，剩余5条2025年2月前完成。规划产能1亿平方米，目前已收到U&S ENERGY复合集流体订单并被指定为唯一供应商，产业化进程在同行业中处于领先地位。
可川科技：4.5um产品+消费电子验证，已获首笔小额订单
可川科技专注复合铝箔减薄技术，产品已在线验证。在建厂房预计2025年量产，4.5um复合铝箔产品处于行业领先水平。目前已收到某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单，2025年Q1将供应线路定型，做好量产准备。
设备端——真空蒸镀设备国产替代加速
洪田股份推出“卷绕磁控溅射镀膜机”（可双面镀金属）、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”（双面镀铜铝）、“卷绕蒸发镀膜机”（双面镀铝）三类设备，2024年7月复合铝箔真空镀膜设备成功下线发货，获诺德股份订单。汇成真空已攻克大规模快速蒸发沉积厚铝膜难关，仅通过干法工艺一次完成双面铝膜，HCRTR-AL可对4.5-8微米基膜双面镀铝，车速15-100m/min。北方华创eVictor PVD设备集成了高温去气、等离子预清洗等多种工艺模块，获多家头部客户订单。
基膜端——PET基膜厂商蓄势待发
康辉新材自2020年立项开发PET复合铝箔基膜，拉伸强度高、热稳定性佳，多条产线具备量产能力；双星新材全球聚酯薄膜最大生产商，首条PET复合铝箔膜项目已调试投产，在密实度、延展性方面优势显著；东材科技拥有10条光学级PET产线，覆盖高端离保膜基膜等产品。
表5：复合铝箔核心公司进展对比| 环节 | 公司 | 核心进展 | 产能/规划 |
|---|
| 箔材 | 英联股份 | U&S唯一供应商，10条产线 | 1亿平 |
| 箔材 | 可川科技 | 消费电子首笔订单 | 8000万平 |
| 设备 | 洪田股份 | 复合铝箔设备下线发货 | 300台套 |
| 设备 | 汇成真空 | 一步法双面镀铝突破 | 1200万平/年 |
| 基膜 | 双星新材 | 4.5umPET已产业化 | 50000吨 |
| 基膜 | 康辉新材 | 4.5-6um量产能力 | 25000吨 |
