国海证券AI算力报告系统梳理了服务器电源产业链相关标的。全球电源管理与散热龙头台达电在中国大陆拥有25个研发中心、超2900名研发工程师；欧陆通2024年归母净利润预计同比增长27%-48%，数据中心电源业务营收延续高速增长；麦格米特2024年前三季度收入同比+21%，具备业界领先的高功率网络电源技术；中国长城拥有30多年开关电源技术研发基础，是国内规模最大的服务器及台式机电源研制厂商。高功率电源产业链从上游半导体到中游电源品牌全面受益。
台达电（2308.TW）：全球电源管理与散热领先企业
台达电创立于1971年，深耕“电源及元器件”、“交通”、“自动化”与“基础设施”四大事业范畴。台达电总部位于台北，1992年进入中国大陆市场，在广东东莞设立工厂，并在上海成立中达电通股份有限公司。根据公司官网，台达电在中国大陆共拥有25个研发中心，超过2900名研发工程师，46个运营网点，员工总数超4万人。台达电在服务器电源、数据中心电源、通信电源等领域均处于全球领先地位，是英伟达等AI芯片厂商的电源核心供应商，直接受益于AI服务器电源需求高增。
欧陆通（300870.SZ）：数据中心电源业务高速增长
欧陆通专注于开关电源产品的研发、生产与销售，主要产品包括电源适配器、数据中心电源和其他电源，广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、数据中心等领域。2024年公司业绩预告预计实现归母净利润2.49-2.89亿元，同比增长27.22%-47.65%。增长驱动主要来自：数据中心电源业务营业收入延续高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著；其他电源业务营业收入恢复增长；2023年股权激励计划取消加速确认股份支付费用，2024年此部分费用同比减少，管理费用降低。
表：服务器电源概念股梳理| 环节 | 标的 | 核心看点 |
|---|
| 服务器电源 | 台达电、光宝科技 | 全球龙头，AI服务器电源核心供应商 |
| 服务器电源 | 中国长城、欧陆通、麦格米特 | 国产替代，高功率电源技术突破 |
| 柴油发电机 | 科泰电源、泰豪科技、潍柴重机 | IDC备电核心设备 |
| IDC | 润泽科技、数据港、光环新网 | 数据中心运营，电源需求拉动 |
| 液冷 | 英维克、申菱环境、曙光数创 | 高功率密度散热配套 |
麦格米特（002851.SZ）：AI服务器电源技术领先者
麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。2024年前三季度收入59.03亿元，同比+21.06%；剔除汇兑损益影响后，扣非净利润3.80亿元，同比+27.06%。公司经过多年的研发投入与技术布局，已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力，可支持通信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。麦格米特在数据中心电源、工业电源等领域持续突破，有望受益于AI算力基础设施建设的持续推进。
中国长城（000066.SZ）：30年开关电源技术积累
中国长城聚焦计算产业与系统装备两大核心主业。长城电源拥有30多年的开关电源产品技术研发基础与经验，是国内规模最大、技术最强的服务器及台式机电源研制厂商，形成了服务器、台式机、通信、工控等四大电源产品线。根据长城电源官网，客户包括浪潮、联想、中兴、华三、华硕、海盗船、清华同方、富士康、英业达等国内外知名企业，产品远销欧美、日韩等国家和地区。长城电源作为国内服务器电源领域的优势企业，有望持续受益于国产服务器及AI服务器市场的快速成长。
