德邦证券报告聚焦G60千帆星座的最新进展与投资机会。2024年8月6日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨01组卫星发射升空，G60星座进入正式组网阶段。G60由上海国资委下属垣信卫星运营，2024年2月完成67亿元A轮融资（国内卫星企业最大单轮融资）。计划2025年底648颗星提供区域覆盖，2027年底全球覆盖，2030年底15,000颗星提供手机直连多业务融合服务。
G60星座概况与技术特点
G60星座（千帆星座）由上海国资委下属控股企业上海垣信卫星运营，是一个“万星星座”计划。星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计。一期采用可堆叠型平板卫星平台，单星约300kg，通过批量发射快速组网，逐步升级到星上再生卫星以增强处理能力。G60上海卫星工厂通过柔性智能化工艺，约1.5天生产1颗卫星，具备年产300颗星的产能，是目前国内已建成的最大卫星批量化生产基地。2024年8月6日首发成功的千帆极轨01组卫星，标志着G60星座从卫星制造阶段转入规模组网阶段。
产业资本加速——67亿A轮融资与产业布局
2024年2月，垣信卫星宣布完成67亿元A轮融资，由国开金融、国盛集团、上海国际集团等领投，是迄今为止国内卫星行业最大单轮融资金额。融资将用于星座建设、卫星批量化生产和商业应用开发。2023年11月，G60卫星数字工厂投产暨首星下线，标志着上海在卫星制造领域形成了完整的产业链能力。长三角地区已将卫星互联网作为未来产业升级的重要方向，G60星座与上海松江G60科创走廊形成产业协同，未来将带动卫星制造、火箭发射、地面设备、应用服务等全产业链发展。
发射计划——三级跳覆盖全球
G60星座发射计划分为三个阶段。第一阶段（2023-2025年底）：实现648颗星提供区域网络覆盖。以“一箭18星”方式批量发射，2024年8月首发成功后，预计2024年下半年至2025年将进入密集发射期。第二阶段（2026-2027年底）：648颗星提供全球网络覆盖。在第一阶段基础上优化星座构型，实现全球连续覆盖。第三阶段（2028-2030年底）：实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务。最终星座将支持宽带接入、物联网、手机直连卫星通话等多种业务。火箭运力方面，目前捷龙3号年产20发、力箭1号未来具备年产30发等能力，可支撑G60星座的批量化发射需求。
G60产业链投资逻辑
G60星座产业链相对星网更为清晰和透明，适合从主题投资向价值投资切换的策略。投资方向包括：卫星制造环节——上海垣信产业链的卫星平台和载荷供应商（关注上海瀚讯等地面设备标的）；地面设备环节——信关站和用户终端供应商（上海瀚讯中标“信关站与终端通信业务射频回环系统项目”和“测试终端设备研制项目”）；发射服务环节——长征六号改等运载火箭的配套服务商。G60星座的规模发射在2024年下半年开始，产业链订单有望随之放量。建议关注G60星座地面信关站和用户终端供应商上海瀚讯，以及卫星制造、发射服务等相关标的。
G60千帆星座发射计划| 阶段 | 时间节点 | 卫星数量 | 覆盖目标 |
|---|
| 第一阶段 | 2023-2025年底 | 648颗 | 区域网络覆盖 |
| 第二阶段 | 2026-2027年底 | 648颗 | 全球网络覆盖 |
| 第三阶段 | 2028-2030年底 | 15,000颗 | 手机直连多业务融合 |
G60千帆星座是中国卫星互联网建设的重要力量，2024年8月6日首发成功标志着规模组网正式启动。67亿元A轮融资为星座建设提供了充足资金保障，2025年底648颗星区域覆盖的目标明确，G60产业链相关标的将迎来订单放量期。
