信达证券钢铁周报数据显示，2025年元宵节后钢材需求迎来集中释放。截至2月21日，五大钢材品种消费量周环比增长19.77%至794.4万吨，主流贸易商建筑用钢成交量周环比大增71.09%至10.4万吨。地方政府专项债净融资额累计同比大增265.94%，基建投资资金面显著改善。30大中城市商品房成交面积周环比+55.4万平方米，地产销售边际回暖。钢材消费回升趋势明确，钢铁行业需求端复苏正在兑现。
节后第二周消费量大幅回升，螺纹钢需求暴增163%
元宵节后下游工地加速复工，钢材需求集中释放。截至2月21日，五大钢材品种消费量794.4万吨，周环比增加131.12万吨（+19.77%），春节后第二周消费量回升速度显著快于节后第一周。分品种看，螺纹钢消费量169万吨，周环比暴增162.77%，是消费回升的最大贡献项，反映建筑工地复工提速带来的建材需求释放。线材消费63万吨（+20.40%），热轧板卷323万吨（+2.96%），冷轧板卷84万吨（+1.45%），中厚板156万吨（+3.70%），板材类消费回升相对温和。主流贸易商建筑用钢成交量10.4万吨，周环比增加4.32万吨（+71.09%），单日成交已从节后初期的5-7万吨回升至10万吨以上。据百年建筑调研，截至2月20日全国13532个工地开复工率为47.7%，较上周提高24.2个百分点，劳务上工率49.7%，同样显著回升。虽然农历同比仍有所减少，但节后第二周的快速回升趋势较为明确。
专项债融资累计同比+265.94%，基建投资资金面大幅改善
基建投资是钢材需求的重要支撑。截至2025年2月22日，地方政府专项债净融资额11029亿元，累计同比大幅增长265.94%。2025年专项债发行节奏明显前置，与2024年形成鲜明对比。根据财政部数据，2025年新增专项债额度为4.5万亿元，较2024年提升约2000亿元。专项债资金主要投向交通基础设施、市政建设、产业园区等领域，均为钢材消费的核心场景。专项债融资的大幅增长意味着基建项目资金到位率显著改善，有助于推动在建项目加速施工和新项目提前开工。从节奏上看，1-2月专项债集中发行将为3-4月传统施工旺季的钢材需求提供充足的资金保障。
地产销售边际回暖，商品房成交面积周环比+55.4万m²
地产端同样呈现边际改善迹象。截至2月16日，30大中城市商品房成交面积126.1万平方米，周环比增加55.4万平方米，春节后地产销售逐步恢复。虽然成交绝对量仍处于历史同期较低水平，但环比改善趋势较为明确。2024年以来，房地产政策持续宽松——限购限贷放松、首付比例下调、房贷利率下行等措施逐步落地，地产销售有望在一季度触底企稳。地产销售的边际改善将提振市场对钢材需求的预期。中指研究院数据显示，2025年1月百强房企销售额同比降幅较2024年12月有所收窄，核心城市二手房成交活跃度回升，房地产市场逐步筑底。
政策驱动+旺季临近，钢材消费有望持续回暖
展望3-4月传统施工旺季，钢材消费有望持续回暖。需求端的三重支撑已经显现：专项债资金前置发力，基建项目资金到位率改善；地产销售边际回升，市场预期逐步改善；制造业保持较高景气度，汽车、家电、船舶等行业用钢需求维持韧性。信达证券预计，若需求端持续改善，五大钢材消费量有望在3月中旬回升至900-950万吨/周的水平，较当前仍有约15-20%的提升空间。建议关注板材类（受益于制造业和出口）和建材类（受益于基建和地产修复）两条需求主线。
钢材消费量及成交量核心数据（2025.2.21）| 品种 | 本周消费量（万吨） | 周环比 | 品种 | 本周消费量（万吨） | 周环比 |
|---|
| 螺纹钢 | 169 | +162.77% | 冷轧板卷 | 84 | +1.45% |
| 线材 | 63 | +20.40% | 中厚板 | 156 | +3.70% |
| 热轧板卷 | 323 | +2.96% | 五大材合计 | 794 | +19.77% |
