信达证券钢铁行业周报数据显示，截至1月24日，普钢综合指数3611.6元/吨，周环比增加4.38元/吨（+0.12%），同比下降14.82%。螺纹钢高炉吨钢利润为-155.07元/吨，电炉吨钢利润为-79.4元/吨，样本钢企盈利率48.92%。临近春节，钢材价格维持窄幅震荡，库存低和宏观预期对底部形成支撑，但需求季节性走弱压制上行空间。本文基于信达证券研报，深入分析钢价走势与利润变化。
普钢综合指数3611.6元/吨，环比微涨0.12%
截至1月24日，普钢综合指数3611.6元/吨，周环比增加4.38元/吨（+0.12%），同比下降14.82%。特钢综合指数6771.7元/吨，周环比增加0.56元/吨（+0.01%），同比下降5.27%。
分品种看，螺纹钢（HRB400E Φ12）3584元/吨（环比+0.17%），热轧板卷3550元/吨（+0.08%），冷轧板卷4414元/吨（-0.02%），普中板3810元/吨（+0.21%）。各品种价格波动幅度均在1%以内，市场交投清淡，价格维持窄幅震荡。
钢企利润边际改善，高炉利润环比+17.4元/吨
截至1月24日，螺纹钢高炉吨钢利润为-155.07元/吨，周环比增加17.4元/吨（+10.09%）。电炉吨钢利润为-79.4元/吨，周环比持平。样本钢企盈利率为48.92%，周环比下降1.3个百分点。
高炉利润环比改善，主要受益于焦炭价格下跌（一级冶金焦出厂价周环比下降55元/吨）带来的成本压力缓解。电炉利润持平，废钢价格相对坚挺。超过半数钢企仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄，行业盈利底部特征逐步显现。
期现货基差与市场情绪
截至1月24日，热轧板卷现货基差为-33元/吨，周环比增加11元/吨。螺纹钢现货基差为3元/吨，周环比下降5元/吨。热轧基差为负，反映期货价格高于现货，市场对后市持谨慎乐观态度。
焦炭现货基差为-81元/吨，焦煤现货基差为-18.5元/吨，铁矿石现货基差为-12.5元/吨。原料端基差多为负值，同样反映期货市场对原料价格的预期强于现货。
春节后钢价展望——需求复苏是关键变量
短期来看，临近春节休市，钢材市场交投趋于清淡，钢价或维持窄幅震荡。支撑因素包括：库存绝对水平偏低、宏观政策预期偏暖、习近平总书记考察本钢板材强调钢铁基础产业地位。压制因素包括：需求季节性走弱、钢企盈利不佳、原料价格承压。
春节后钢价走势的关键变量是需求复苏节奏。重点关注：第一，房地产政策效果及新开工数据；第二，基建资金到位及项目开工进度；第三，制造业用钢需求持续性。若节后需求复苏超预期，低库存将放大价格弹性；若需求复苏不及预期，钢价可能延续低位震荡。
2025年1月24日钢材价格与利润数据| 指标 | 数值 | 周环比 |
|---|
| 普钢综合指数 | 3611.6元/吨 | +0.12% |
| 特钢综合指数 | 6771.7元/吨 | +0.01% |
| 螺纹钢高炉利润 | -155.07元/吨 | +17.4元/吨 |
| 螺纹钢电炉利润 | -79.4元/吨 | 持平 |
| 钢企盈利率 | 48.92% | -1.3pct |
