招商证券港口行业深度报告指出，港口费率市场化是板块业绩弹性的重要来源。自2017年反垄断调查调降外贸集装箱装卸费后，港口费率经历多年低位运行。2021年底监管期结束，宁波舟山港、上港集团、广州港、青岛港等相继公布费率上调计划。招商港口在2025年9月分析师会议上表示，对2026年费率提升持审慎乐观态度，码头产能供不应求有利于费率提升。
费率改革历经多阶段，市场化定价逐步确立
回顾我国港口收费变化，经历多次改革后定价逐步向市场化方向发展。1997年交通部发布《港口收费规则》，区分内贸外贸进行规范。2005年开始实施统一的港口收费规则，内贸部分提高收费标准，朝市场化趋势发展。2015年《港口收费计费办法》开始对港口作业包干费、堆存费、库场费等实行市场调节价。2019年修订后的办法执行期为5年，2024年决定继续施行。
按现行规定，港口作业包干费（即装卸费）、堆存保管费、库场使用费实行市场调节价。货物港务费、港口设施保安费实行政府定价；引航费、拖轮费、停泊费实行政府指导价。装卸费作为港口最主要收入来源，定价市场化程度最高。
反垄断调查后费率触底，2021年起开启提价周期
2017年交通运输部和国家发改委对我国多个港口进行反垄断调查，调降外贸集装箱装卸费10%—30%。此后主要沿海港口外贸进出口集装箱装卸费处于低位。2021年底监管期结束，港口行业开启新一轮提价。
宁波舟山港2021年12月宣布自2022年1月1日起对船方20英尺、40英尺空重箱装卸船费收入进行10%左右提价。上港集团披露服务收费目录清单，针对内贸中转收费标准提价。广州港宣布上调港口作业包干费，20英尺外贸标箱由490元和540元上调至583元。2022年青岛港、上港集团、宁波港集装箱装卸费率均实现同比增长。
2026年费率提升具备基本面支撑
招商港口在2025年9月分析师会议上表示，受关税战影响，上半年提前出货现象导致公司旗下码头产能利用率大幅提升，且这一现象将会持续。公司对2026年费率提升持审慎乐观态度，布局优势凸显，旗下码头产能供不应求，有利于2026年的费率提升。
招商港口同时表示，码头与船公司的装卸费率谈判一般是一年一议。公司旗下海外主控码头收费以美元计价或美元结算为主，费率调整会考虑所在国通胀水平。公司将持续优化航线结构和业务机构，提升运营效率，争取合理收费水平。
费率市场化贡献业绩弹性
港口装卸费率的小幅上调对业绩弹性贡献显著。港口企业固定成本占比较高，费率提升带来的增量收入大部分直接转化为利润。从各业务毛利率水平看，集装箱业务平均毛利率约43%，液体散货业务约46%，干散货业务约30%。
2021年以来主要港口费率上调情况| 港口企业 | 宣布时间 | 上调内容 |
|---|
| 宁波舟山港 | 2021年12月 | 空重箱装卸船费收入提价10% |
| 上港集团 | 2021年12月 | 内贸中转收费标准提价 |
| 广州港 | 2021年12月 | 20英尺外贸标箱由490/540元上调至583元 |
| 招商港口 | 2025年9月 | 对2026年费率提升持审慎乐观态度 |
伴随港口区域整合持续进行，费率具备进一步市场化调节空间。预计后续费率在保持稳定的情况下，将为企业贡献持续业绩弹性。
