信达证券最新发布的航运港口2025年1月专题报告显示，2024年12月全国沿海主要港口货物吞吐量实现9.5亿吨，同比增长5.12%；全年累计112.18亿吨，同比增长3.5%。外贸货物吞吐量12月实现4.03亿吨，同比增长6.11%，增速高于整体水平。山东、广东、浙江沿海港口货物吞吐量稳居全国前三，合计占比约50%。信达证券认为，全国各主要港口整体吞吐量表现平稳，若内需改善，相关货种吞吐量有望进一步提升。
全国港口货物吞吐量平稳增长，外贸增速领先
2024年全国沿海港口货物吞吐量保持平稳增长态势。12月单月货物吞吐量9.5亿吨，同比增长5.12%；1-12月累计112.18亿吨，同比增长3.5%。外贸货物吞吐量表现更为亮眼——12月外贸货物吞吐量4.03亿吨，同比增长6.11%；1-11月累计44.47亿吨，同比增长7.3%，外贸增速领先整体水平约3.8个百分点。外贸货物吞吐量的高增速与出口总额的强劲表现相匹配——2024年12月全国出口总额2.41万亿元，同比增长10.78%，全年出口25.45万亿元，同比增长7.1%。机电产品和高新技术产品出口是主要驱动力，机电产品12月出口1.43万亿元，同比增长12.44%，占出口总额比重59.34%。信达证券指出，外贸出口的韧性对港口吞吐量形成核心支撑，但需关注2025年海外贸易政策变化对出口的潜在影响。
区域港口格局——山东、广东、浙江稳居前三
从区域港口分布来看，山东、广东、浙江沿海主要港口货物吞吐量稳居全国前三。2024年11月，山东沿海主要港口货物吞吐量1.72亿吨，同比增长3.97%，占全国比重18.06%，1-11月累计19.18亿吨，同比增长4.8%；广东沿海主要港口11月吞吐量1.64亿吨，同比增长1.46%，占比17.24%，1-11月累计17.72亿吨，同比增长3%；浙江沿海主要港口11月吞吐量1.37亿吨，同比增长6.54%，占比14.37%，1-11月累计15.55亿吨，同比增长3.3%。三省合计占全国沿海港口吞吐量的约50%。河北沿海港口11月吞吐量1.22亿吨（+3.63%），上海港11月0.63亿吨（-2.74%），江苏港11月0.49亿吨（-0.04%）。信达证券指出，山东港凭借大宗商品（铁矿石、原油、煤炭）外贸进口优势稳居首位，浙江港受益于宁波-舟山港一体化及腹地制造业出口增长，增速领先。
外贸货物吞吐量——广东、浙江增速领先，上海阶段性承压
外贸货物吞吐量的区域分化更为明显。2024年11月，广东沿海主要港口外贸货物吞吐量0.67亿吨，同比增长11.94%，占全国比重16.56%，1-11月累计7.24亿吨，同比增长11.8%，增速领跑全国；浙江沿海主要港口11月外贸货物吞吐量0.54亿吨，同比增长12.28%，占比13.49%，1-11月累计6.17亿吨，同比增长4.9%；河北沿海主要港口11月外贸货物吞吐量0.39亿吨，同比增长8.65%，1-11月累计4.32亿吨，同比增长13.8%，增速同样亮眼。山东沿海主要港口11月外贸货物吞吐量0.88亿吨（+1.05%），占全国比重21.81%，规模最大但增速相对温和。上海沿海主要港口11月外贸货物吞吐量0.34亿吨，同比下滑6.92%，1-11月累计4.11亿吨，同比增长6.8%。信达证券分析认为，广东和浙江外贸吞吐量的高增长与当地机电产品、高新技术产品出口强势直接相关，上海港阶段性下滑受基数效应和航线调整影响。
表：2024年11月主要沿海港口货物吞吐量TOP5| 港口区域 | 货物吞吐量（亿吨） | 同比增速 | 全国占比 |
|---|
| 山东沿海主要港口 | 1.72 | +3.97% | 18.06% |
| 广东沿海主要港口 | 1.64 | +1.46% | 17.24% |
| 浙江沿海主要港口 | 1.37 | +6.54% | 14.37% |
| 河北沿海主要港口 | 1.22 | +3.63% | 12.83% |
| 上海沿海主要港口 | 0.63 | -2.74% | 6.67% |
2025年展望——内需复苏或成吞吐量增量关键
展望2025年，港口货物吞吐量增长的关键变量在于内需复苏节奏。外贸方面，2024年出口高增长基数较高，叠加海外贸易保护主义抬头（美国对华关税政策、欧盟反补贴税等），2025年出口增速可能放缓，对港口吞吐量的边际拉动减弱。内需方面，2024年12月中央经济工作会议强调“全方位扩大国内需求”，若2025年基建投资发力、房地产止跌回稳、制造业景气度回升，将直接拉动铁矿石、煤炭、原油等大宗商品进口需求，进而提升港口货物吞吐量。信达证券认为，当前铁矿石港口库存1.44亿吨（同比增长19%）、北方港口煤炭库存同比增长11.89%，均处于偏高位置，反映内需偏弱。若2025年政策效果显现，补库需求释放将直接利好港口吞吐量。给予航运港口板块“看好”评级。
