招商证券港口行业深度报告指出，港口区域整合是驱动行业长期格局优化的核心变量。2015年浙江省海港集团成立拉开整合序幕，此后江苏、辽宁、山东、河北等省份陆续完成省级港口集团组建。当前环渤海、长三角、粤港澳大湾区等区域正在“一省一港”基础上进一步推动“区域港口集群化、一体化发展”。整合带来的竞争格局改善与经营效率提升，正成为港口板块估值修复的重要催化剂。
从“一省一港”到世界级港口群，整合持续深化
中国港口区域整合大致分为三个步骤：第一步成立省级港口集团，将省内所有港口经营主体股权划转；第二步将优质港口资产注入上市公司；第三步从以港口划分的母子公司制转化为以业务划分的事业部制。这一路径已在浙江、山东、辽宁等省份得到验证。
当前，环渤海、长三角、粤港澳大湾区等区域正在协同打造世界级港口群，在“一省一港”模式的基础上，需要进一步推动“区域港口集群化、一体化发展”。2026年4月，长三角四省（市）港口集团召开第二次联席会议，审议通过《长三角四省（市）港口集团联席会议2026年工作要点》，标志着港口群一体化治理体系建设进入实质推进阶段。
重点省份整合进展与股权结构变化
山东省：2019年青岛港、烟台港、日照港、渤海湾港口集团成为山东省港口集团全资子公司。青岛港作为山东港口核心上市平台，近期公告收购日照油品码头、日照实华原油码头、烟台联合能源管道等资产，收购资产包PE为12.5倍、PB为1.4倍，ROE为10.8%。
河北省：2022年唐山港控股股东股权被无偿划转至河北港口集团，河北港口集团重组成立。重组后唐山港、秦港股份实控人均为河北省国资委，统一管理下助力港区经营效率提升。
辽宁省：2017年辽宁省与招商局集团签署《港口合作框架协议》，共同发起成立辽宁省港口集团，辽港股份成为辽宁港口物流业务的统一运作平台。
整合驱动竞争格局优化与经营效率提升
港口区域整合的核心价值在于减少区域内无序竞争和重复建设，提高港口运营效率。整合前，部分区域港口出现同质化建设、“内卷式”竞争等问题。整合后，各港区功能定位更加清晰，产能布局趋于理性。
从财务表现看，2015年后港口企业平均资产负债率基本维持在40%附近，产能利用率有所回暖带动ROE改善。2026年一季度主要港口企业整体经营稳健，盈利获现能力仍处于较好水平。样本港口企业利润总额持续增长，财务杠杆小幅上升但偿债能力仍较强。
港口法修订为跨区域整合提供制度保障
现行港口法采用以单个港口为基本单元、以行政区划为管理边界的制度设计，与港口群的跨区域、网络化特征存在冲突。2023年《中华人民共和国港口法（修订征求意见稿）》已对港口群协同发展作出初步回应，增设“跨省、自治区、直辖市的港口布局规划”。
重点省份港口整合进程一览| 省份 | 整合启动时间 | 省级港口集团 | 整合进展 |
|---|
| 浙江 | 2015年 | 浙江省海港集团 | 宁波港与舟山港合并 |
| 江苏 | 2017年 | 江苏省港口集团 | 南京、苏州等8市国资联合发起 |
| 辽宁 | 2017年 | 辽宁省港口集团 | 招商局与辽宁省政府共同发起 |
| 山东 | 2019年 | 山东省港口集团 | 整合青岛、烟台、日照、渤海湾 |
| 河北 | 2022年 | 河北港口集团 | 重组唐山港、秦港股份 |
未来港口法修订除确立跨省港口布局规划的法定地位外，还应在顶层设计中强化省级统筹与区域协同的双重保障。跨省港口群的规划协同将为港口行业长期健康发展提供法律基础。
