民生证券2024年发布的钢铁行业专题报告指出，在“双碳”目标约束下，中国钢铁行业正经历从“量”到“质”的深刻转变。粗钢产量在2020年达10.65亿吨峰值后进入平控新阶段，产能置换政策持续趋严、新增产能受限。本文基于报告核心数据，深度解析钢铁行业供给端的变化趋势与政策脉络。
粗钢产量见顶回落，2023年10.19亿吨进入平控新阶段
2020年我国粗钢产量达10.65亿吨历史峰值后，“压减粗钢产量”政策正式落地。2021年全年产量同比下降3.0%至10.33亿吨，2022年进一步降至10.13亿吨，2023年小幅回升至10.19亿吨但仍在10.2亿吨以下。2024年1-6月粗钢产量5.31亿吨，同比-1.1%，供给端保持刚性约束。工信部明确2024年继续开展粗钢产量调控，坚持“区分情况、有保有压”原则，行业供给总量天花板已基本确立。
表1：中国粗钢产量变化趋势| 年份 | 粗钢产量（亿吨） | 同比变化 | 政策背景 |
|---|
| 2020 | 10.65 | +5.2% | 历史峰值 |
| 2021 | 10.33 | -3.0% | 压减粗钢产量政策落地 |
| 2022 | 10.13 | -1.9% | 持续压减 |
| 2023 | 10.19 | +0.6% | 平控趋稳 |
| 2024H1 | 5.31 | -1.1% | 持续刚性约束 |
产能置换政策持续趋严，新增产能释放受限
2018年版产能置换办法实施以来，2019-2023年全国公告钢铁产能置换项目涉及炼铁产能约1.2亿吨、炼钢产能约1.5亿吨。2023年新版产能置换办法进一步趋严，明确大气污染防治重点区域严禁新增钢铁产能，置换比例提高至1.25:1以上（重点区域1.5:1）。同时要求“产能置换与产量调控联动”，新建项目需配套等量或减量产能指标。产能置换政策的持续收紧，有效抑制了行业新增产能释放。
吨钢盈利收缩倒逼落后产能退出，淘汰窗口开启
2021年行业吨钢利润高点超800元/吨，2022年起持续下行，2023年行业平均吨钢利润降至150元/吨左右。产能利用率从2021年高点85%以上回落至2023年约78%。2024年上半年，螺纹钢/热卷吨钢毛利分别为80-120元/吨和100-150元/吨，行业整体处于盈亏平衡线附近。中小钢企经营压力显著加大，现金流持续消耗，吨钢亏损企业数量增加，淘汰落后产能的市场化窗口已开启。
环保与能效约束加码，超低排放改造进入收尾期
截至2024年6月，全国已有超过60家钢铁企业完成全流程超低排放改造公示，涉及粗钢产能约3.5亿吨。2025年是重点区域钢铁企业超低排放改造的截止期限，未达标企业面临停产风险。同时，国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》，明确到2025年钢铁行业能效标杆水平以上产能比例达30%。环保与能效双重约束下，无法达标的中小产能加速退出，供给端进一步收缩。
