随电动化渗透走向深水区，智能化正带来新一轮颠覆式变革。广发证券认为高阶智驾体验拐点或已经来临，标志着智能驾驶从技术驱动向市场驱动的转变。达到拐点后，车企有望凭借智驾领先获取超额销量、利润增长及资本市场估值溢价。本文系统阐述拐点识别框架与当前领先车企数据表现。
高阶智驾体验拐点的定义与战略意义
智能驾驶技术达到体验拐点时，消费者才会真正将其视为购车的核心关注点，并愿意为之付费。这一拐点标志着智能驾驶从技术驱动向市场驱动的转变，是行业从投入期迈向收获期的分水岭。一旦到达体验拐点，车企将能够凭借其在智能驾驶领域的领先优势，享受由此带来的超额销量、利润增长及资本市场的估值溢价。前瞻跟踪及判断各家车企智驾能力及进步潜力，成为识别整车Winner愈发重要的议题。
付费意愿——衡量拐点的核心指标
消费者对软硬件的付费率是衡量智能驾驶技术成熟度、市场接受度及商业潜力的核心指标。付费率不仅映射出市场对当前智驾能力及技术价值的认可程度，也代表着消费者对未来技术迭代的预期。当前主流车企高阶智驾收费模式主要分为软件免费+硬件标配/选装及软件付费+硬件标配/选装两种。考虑到软硬件价差较大，付费意愿可用高阶智驾版本车型选购率进行衡量。
使用意愿——验证拐点的关键维度
消费者使用率是衡量智能驾驶功能实用性和接受度的直观指标。高使用率意味着消费者对功能的认可和依赖，低使用率则可能表明功能存在操作复杂、可靠性不足等问题。只有当消费者频繁使用并在实际体验中感受到便利性和安全性时，才会逐渐建立起对该技术的信任，并进一步转化为付费意愿。全场景、城市场景、高速场景智驾使用率是跟踪的重点指标。
拐点已至——当前数据验证
当前智驾版本占鸿蒙智行总销量85%左右，消费者具备选择权车型中占比约55%。理想汽车智驾版本销量占比约46%，消费者具备选择权车型中占比约45%。小鹏汽车智驾版本销量占比约40%，消费者具备选择权车型中占比约54%。从竞品组合表现看，24年以来智驾车型市占率有明显提升，竞争力较车企总体表现更佳。使用率方面，24Q4特斯拉FSD使用率达31.1%，鸿蒙智行全场景使用率29.1%，理想汽车全场景使用率22.6%。
领先车企智驾付费率与使用率对比| 车企 | 智驾版销量占比 | 可选车型智驾占比 | 全场景使用率 | 数据时间 |
|---|
| 鸿蒙智行 | 85% | 55% | 29.1% | 24Q4 |
| 理想汽车 | 46% | 45% | 22.6% | 25年2月中旬 |
| 小鹏汽车 | 40% | 54% | — | — |
| 特斯拉 | — | — | 31.1% | 24Q4 |
拐点后的竞争格局演化
AI技术快速迭代与赋能下，高阶智驾体验拐点或已经来临。中国品牌车企在智能化赋能下有望继续实现跨越式发展。拐点之后，智驾领先者将获得消费者付费意愿提升带来的定价权，实现销量与利润的正向循环。资本市场将给予智驾领先车企估值溢价，整车Winner的识别需持续跟踪智驾能力及潜力。
