教培行业的长期担忧集中在人口下降对需求的冲击。但国泰君安研报通过人口结构分析指出，高中段教育行业仍有近8-9年的稳定人口红利期。2024年高中段适龄人口出生日期约2007-2009年，而出生人口在2018-2019年才开始显著下滑，2032-2033年起高中段人口需求才大幅下降。与此同时，2024年高考报名人数1342万再创新高，2020-2024年CAGR达4.61%，适龄人口下降并未降低居民对高等教育的旺盛需求。
高中段人口结构与红利期测算
以2024年为基准，高中段适龄人口（15-17岁）出生日期约为2007-2009年，义务教育阶段（6-14岁）为2013-2018年，学龄前（0-5岁）为2019-2024年。出生人口在2018-2019年才开始显著下滑，因此高中段教育行业仍有近8-9年的稳定人口需求。
这一测算对教培行业的长期投资逻辑意义重大。市场普遍担忧的“人口断崖”对高中教培的影响将在2032-2033年之后才开始显现，而非当下。目前高中教培需求仍处于稳定期，龙头教培企业仍有充足的时间窗口进行网点布局和品牌建设。
高考报名意愿持续攀升
虽然高考适龄人口呈下降趋势，但高考报名人数却屡创新高，这一“背离”现象深刻反映了居民对高等教育的旺盛需求。2024年高考报名人数达1342万人，同比增速达4%，2020-2024年CAGR为4.61%。高考录取率虽已处于高位，但考生对优质高校的竞争依然激烈，驱动高中教培需求持续增长。
从结构看，国内高考人数已占高考适龄人口的80%左右。高考报名人数的持续增长意味着高中阶段的参培率和培训强度仍在提升。复读生群体扩大、艺体类考生增加、综合评价招生等多元升学路径，均对个性化培训产生增量需求。
区域人口差异与市场机会
国内不同省份人口数据差异明显。广东2023年常住人口同比+0.39%，净增49.2万人；浙江同比+0.76%，净增50.0万人；上海同比+0.47%，净增11.6万人。海南/浙江/上海/新疆/广东在2023年常住人口增速靠前，珠三角、长三角表现亮眼。
从出生率看，西藏/贵州/宁夏/海南/广东位居前列，西藏出生率13.72‰、贵州10.65‰、宁夏10.02‰、海南9.20‰、广东8.12‰。高出生率地区意味着未来10-15年教培需求基础稳固。东三省人口流出、出生率低，教培需求相对疲弱。
广东浙江江苏——主战场与龙头布局
学大教育网点分布集中在广东/江苏/北京/陕西，北京/广州/西安/成都/天津/苏州排名靠前。这些地区既是人口流入地，也是教育需求高地。广东常住人口占全国9.03%，净增49.2万人；浙江占4.71%，净增50万人；江苏占6.06%，净增11万人。
龙头企业在一线及强二线城市仍有渗透空间。学大教育当前约317个网点，较“双减”前581个仍有较大恢复空间。随着人口持续向核心城市群集中，广深、长三角地区的教培市场集中度有望进一步提升。
表：各省份人口关键数据（2023年）| 地区 | 常住人口同比 | 净增（万人） | 出生率（‰） |
|---|
| 浙江 | 0.76% | 50.0 | 5.80 |
| 广东 | 0.39% | 49.2 | 8.12 |
| 上海 | 0.47% | 11.6 | 3.95 |
| 江苏 | 0.13% | 11.0 | 4.80 |
| 北京 | 0.07% | 1.5 | 5.63 |
