2024年，供应链类资产支持证券在宏观经济承压和房地产深度调整背景下，整体发行节奏有所放缓，但结构优化和模式创新持续推进。中诚信国际研报显示，2024年交易所市场共发行供应链类资产支持证券262单，发行规模合计1,352.73亿元，同比下降15.13%，占交易所企业ABS总规模的10.86%。前十大管理人合计规模占比77.35%，市场集中度维持高位。AAA_sf级证券占比80.13%，产品信用等级高度集中于优质资产。在房地产行业收缩的同时，建筑行业和基础设施投融资行业发行规模同比分别增长13.32%和18.64%，成为新的增长引擎。
发行规模与节奏——262单、1,352.73亿元
2024年，供应链类资产支持证券共发行262单，同比减少23单；发行规模合计1,352.73亿元，同比下降15.13%，占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的10.86%，同比下降2.35个百分点。从发行场所看，上交所发行204单、1,135.74亿元（占比83.96%），深交所发行58单、216.99亿元（占比16.04%），上交所仍为供应链ABS的主要发行阵地。
从产品规模分布看，单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品最多（100单、占比38.17%），发行规模合计734.02亿元（占比54.26%）；(3,5]亿元区间69单（占比26.34%），(0,3]亿元区间80单（占比30.53%）。整体以中大规模产品为主，反映核心企业融资需求的集中化趋势。
管理人格局——前十大占比77.35%
2024年供应链类资产支持证券对应管理人合计38家，前五大管理人分别为华泰证券（上海）资产管理有限公司（14.37%）、平安证券股份有限公司（11.20%）、中信证券股份有限公司（10.38%）、中信建投证券股份有限公司（8.80%）和兴证证券资产管理有限公司（6.55%），合计新增管理规模693.80亿元，占比51.29%。前十大管理人合计新增管理规模1,046.32亿元，占比77.35%，头部券商资管在供应链ABS领域的主导地位稳固，行业集中度维持高位。
信用等级——AAA_sf占比80.13%
从信用等级分布看，AAA_sf级证券占比80.13%，AA_sf级证券占比19.24%，无评级证券占比仅0.63%。优先级证券信用等级高度集中于AAA，反映基础资产质量和核心企业信用的优质性。高信用等级占比维持高位，体现了供应链ABS作为核心企业信用延伸工具的特点，也反映了投资者对高等级资产的持续偏好。
核心企业行业结构——建筑基建增长，房地产收缩
2024年发行的供应链ABS涉及核心企业合计113家，分布于19大行业。建筑行业发行规模同比增长13.32%，占比升至25.68%（+6.45pct），受益于建筑央企对无增信和部分增信产品的探索初见成效。基础设施投融资行业同比增长18.64%，占比21.95%（+6.25pct）。
房地产行业同比下降45.04%，占比24.34%（-13.25pct），反映房地产行业深度调整对供应链融资的持续影响。批发贸易行业同比下降37.76%，占比14.48%（-5.26pct）。从占比看，建筑和基建合计已超过房地产，成为供应链ABS最大的行业来源，行业结构此消彼长趋势明确。
表：2024年供应链ABS发行核心数据| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|---|
| 发行单数 | 262单 | -23单 |
| 发行规模 | 1,352.73亿元 | -15.13% |
| 占企业ABS比例 | 10.86% | -2.35pct |
| AAA_sf占比 | 80.13% | — |
| 前十大管理人占比 | 77.35% | — |
