光伏行业正经历一场自上而下的供给侧改革。甬兴证券2025年度策略报告显示，2024年7月以来，从政治局会议首提“防止内卷式恶性竞争”到CPIA发布0.68-0.69元/W成本红线，从工信部修订《光伏制造行业规范条件》到多晶硅龙头通威、大全相继减产，政策组合拳密集落地。12月中国电建51GW组件招标中，行业龙头全部以0.69元/W为红线，标志着组件价格企稳回升。供给侧改革正推动光伏行业从“失血性竞争”走向“健康出清”。
CPIA成本红线：0.69元/W成为组件招标基准
2024年10月18日，CPIA倡议不要进行低于成本的销售和投标，认为0.68元/W已是行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。CPIA公布11月光伏组件成本模型，一体化组件含税成本（含最低必要费用）为0.690元/W。12月9日中国电建2025年度51GW组件框架采购开标，行业龙头和骨干企业全部以0.69元/W为红线投标，标志着组件价格从无序下跌转向有序企稳。12月第二周月度中标均价涨至0.69元/W，较11月的0.66元/W明显回升。
工信部规范条件修订：产能扩张硬约束
2024年11月20日，工信部对《光伏制造行业规范条件》进行修订，核心内容包括：新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为30%；每年研发及工艺改进费用不低于总销售额3%且不少于1000万元；申报符合规范名单时上一年实际产量不低于上一年实际产能的50%。这些规定限制了低效产能无序扩张，促进高效技术和领先产能落地。2024年硅片产能预计1120-1200GW，产能利用率不足7成，规范条件将加速落后产能出清。
多晶硅龙头减产：库存高位回落23%
2024年12月24日，通威和大全陆续宣布减产控产。多晶硅库存从20万吨以上高位下降至约22.2万吨，相比高峰时期下滑23.44%。2024Q3大全能源多晶硅现金成本38.93元/kg、含税售价33.62元/kg；协鑫科技颗粒硅现金成本33.18元/kg、含税售价32.75元/kg，均处于亏现金状态。企业减产有利于行业去库存，若春节后下游需求明显回暖，较低库存叠加需求边际改善，多晶硅价格或将回升。
政策组合拳效果初显
7月30日政治局会议首提“强化行业自律，防止'内卷式'恶性竞争”；8月发改委等加快研制光伏产品碳足迹国家标准；8月《能源重点领域大规模设备更新实施方案》推进光伏设备更新；10月光伏行业协会座谈会达成行业自律共识；10月CPIA发布成本价倡议；11月工信部修订规范条件。一系列政策从低效产能退出、防止内卷竞争、建立有效投标机制等多维度推动供给侧出清。一体化企业含税完全成本约0.71元/W，目前仍处亏损（单瓦-0.03元），但价格企稳后盈利修复可期。
表：光伏供给侧改革核心政策与影响| 政策时间 | 政策内容 | 核心影响 |
|---|
| 2024.7.30 | 政治局会议首提“防止内卷式恶性竞争” | 顶层定调，行业自律启动 |
| 2024.10.18 | CPIA倡议中标价不低于成本价（0.68元/W） | 组件价格企稳基准确立 |
| 2024.11.20 | 工信部修订规范条件（最低资本金30%/研发费≥3%） | 低效产能扩张受限 |
| 2024.12.24 | 通威、大全宣布减产控产 | 多晶硅库存下滑23% |
| 2024.12.9 | 中国电建51GW招标以0.69元/W为红线 | 组件价格实质性企稳 |
