江海证券研报测算，中国轨道交通装备行业市场规模从2019年7190亿元增长至2023年9928亿元，CAGR约8.4%。信号设备作为轨道交通装备核心子系统，占比约8-10%，对应市场规模约800-1000亿元。2024年全国铁路固定资产投资增速达11.26%且持续提升，存量设备更新需求叠加新线建设拉动，信号设备行业正迎来需求放量窗口。深耕轨交信号领域三十余年的专精特新“小巨人”铁大科技，有望在行业增长中持续受益。
轨交装备市场CAGR 8.4%——千亿级信号设备细分市场
根据智研咨询数据，中国轨道交通装备行业市场规模从2019年7190亿元增长至2023年9928亿元，年均复合增长率约8.4%。轨道交通装备涵盖机车车辆、工程及养路机械、安全保障设备、通信信号系统、牵引供电设施、运营管理装备等细分领域。其中信号设备属于通信信号系统子领域，是保障行车安全的关键装备，通常占轨交装备总投资的8%-10%，对应市场规模约800-1000亿元。2024年铁路固投增速回升至11.26%，带动信号设备采购需求同步增长。全国铁路运营里程2035年目标20万公里（当前16.2万公里），对应约3.8万公里新增里程，折合年均约3800公里，为新线信号设备提供持续增量。
信号设备市场结构——监测系统+防雷系统+LED信号机三大方向
信号设备市场可细分为信号监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统等方向。信号监测系统（CSM、ZPW-2000轨道电路监测、道岔缺口视频监测等）为第一大细分市场，受益于智能运维“状态修”模式推广，市场需求持续增长。雷电防护系统为铁路信号设备的安全配套，新建线路和既有线路改造均需配置。LED信号机系统正加速替代传统色灯信号机，受益于铁路低碳发展实施方案中LED光源替代要求，替代空间广阔。铁大科技四大系列产品完整覆盖上述主要方向，产品线完整度在同类企业中具备优势。
竞争格局分析——外资替代+集中度提升双逻辑
国内轨交信号设备市场呈现“外资技术领先但份额下降、本土企业加速替代”的格局。中国通号在大型控制系统领域占据主导，辉煌科技、科安达等在细分领域各有侧重。铁大科技专注于信号监测、防雷、LED信号机等细分赛道，差异化竞争策略使其避开了大型控制系统的正面竞争。公司参与起草16项行业标准的技术积淀、与各铁路局的长期合作关系、以及“一带一路”海外项目的应用案例，构成了多维度的竞争壁垒。江海证券认为，在设备更新和智能化升级趋势下，具备技术积累和客户粘性的专业信号设备供应商有望获得高于行业平均的增速。
信号设备企业的成长逻辑——存量替换+增量建设+海外拓展
信号设备行业成长逻辑来自三个维度：存量替换方面，2008-2015年高铁建设高峰期的信号设备陆续进入10-15年更换周期，信号集中监测系统、LED信号机等品类率先受益；增量建设方面，2035年铁路网20万公里目标对应约3.8万公里新增里程，新线信号设备采购需求确定；海外拓展方面，公司产品已在中老铁路、蒙古、非洲、东南亚等“一带一路”项目中应用，“一带一路”沿线国家铁路建设需求旺盛，为国内信号设备企业提供广阔出海空间。江海证券预计铁大科技2024-2026年归母净利润CAGR约20%，在轨交装备各细分方向中处于较高增速区间。
表4：信号设备市场细分方向及增长驱动| 细分方向 | 代表产品 | 市场规模占比 | 核心增长驱动 |
|---|
| 信号监测监控系统 | CSM、ZPW-2000监测、道岔缺口监测 | 约40-50% | 智能运维“状态修”模式推广 |
| 雷电防护系统 | 浪涌保护器、防雷分线柜、电源防雷箱 | 约15-20% | 新建线路+既有线路改造 |
| LED信号机系统 | 铁路/城轨LED信号机 | 约15-20% | 传统色灯信号机LED替代（低碳政策驱动） |
| 智能运维管理系统 | 电务管理信息系统 | 约10-15% | 信息化+大数据应用 |
