国产端游市场正经历从“平台期”到“重启增长”的关键转折。国联证券研究所报告显示，2023年国内PC+主机游戏市场规模约692亿元，同比增长9%，其中客户端游戏663亿元、主机游戏29亿元，双双创下近五年峰值。2014-2020年端游市场曾长期维持在550-650亿元的平台期，2021年后在多端互通游戏和端游黑马的双重供给驱动下重返增长轨道。Steam国区用户规模从2016年的约1000万增长至2023年的约5500万，国内PC+主机用户规模约1.7亿，但在6.68亿游戏用户中渗透率仅26%，远低于全球65%的平均水平，用户渗透率和ARPU值均有较大提升空间。
端游市场重启增长：2023年692亿同比+9%
国内客户端游戏市场在经历了长达七年的平台期后，于2021年开启新一轮增长。2014-2020年，客户端游戏市场规模维持在550-650亿元区间。2023年国内客户端游戏实际销售收入达663亿元，同比增长8%，达到近五年以来的峰值。主机游戏市场同步增长，2023年规模29亿元，同比增长23%，PC+主机合计市场规模约692亿元。
端游市场重启增长的背后，供给侧的变化是核心驱动力。2020年米哈游《原神》横空出世，9月先后上线PC端、移动端，次年4月上线索尼PS平台，首年流水超百亿元。“多端互通”模式一方面触达了广大PC+主机用户，另一方面满足了用户“平日移动端做任务、周末跨平台深度游玩”的跨端体验需求，提升了用户时长。此后完美世界《幻塔》、网易《逆水寒》、腾讯《三角洲行动》等高品质跨平台产品陆续推出，极大丰富了PC、主机端原本相对匮乏的国产游戏内容。多端互通游戏客户端市场收入从2020年的约10亿元快速增长，成为端游市场的重要增量来源。
需求侧持续扩容：Steam国区用户从1000万到5500万
需求端的增长为端游复苏提供了坚实基础。Steam国区用户规模从2016年的约1000万增长至2023年的约5500万，背后有多重因素驱动：2016年支付宝、微信支付在Steam平台打通降低了支付门槛，2017年《PUBG》引领的“吃鸡”热潮吸引了大量新用户，国产PC及跨端游戏的供给侧提振，以及同期游戏直播的兴起共同推动了端游用户的快速增长。
据伽马数据调研，截至2023年，国内客户端游戏用户中44.7%为近五年来的新增用户，18.4%的用户最早是移动游戏玩家，近年来才开始接触客户端游戏。大量移动游戏用户被高质量、高人气的端游所吸引，成为PC+主机平台的新增用户。国内PC+主机用户规模约1.7亿，在6.68亿游戏用户中渗透率仅26%，而全球PC+主机游戏用户渗透率约65%。随着国产端游供给侧的持续丰富和出圈效应持续放大，PC+主机玩家数量有望维持增长态势，对高质量内容的需求也将随之提升。
端游黑马涌现：从百万到千万的销量突破
2017年后，多款玩法差异化的精品国产端游进入玩家视野，累计7款游戏上线当年销量突破100万份。其中独立研发商的《鬼谷八荒》2021年销量390万份，《戴森球计划》2021年销量190万份，《太吾绘卷》2018年销量100万份。大厂自研自发项目中，网易《永劫无间》2021年上线当年销量突破700万份，首个自然年销量突破1000万份，打开了国产端游的销量天花板。
2020年8月游戏科学发布《黑神话：悟空》首个PV，截至2024年8月bilibili播放量超5800万，以比肩海外端游大作的产品品质引起广泛传播。从预售数据看，截至2024年7月13日，预售销量已超120万份。据bilibili CEO陈睿2024年6月演讲，2009年加入B站的用户（平均年龄超35岁）近一年播放量前10视频中，《黑神话：悟空》发售日预告片位列第7，反映出核心端游用户对“第一款国产3A游戏”的长期期待和较强消费能力。国产端游从百万级向千万级的销量跃迁，验证了国内核心端游市场的真实需求体量。
千亿空间展望：渗透率与ARPU的双重提升
展望未来，国产端游市场有望打开千亿级别的增量空间。从量价两个维度看，2023年国内PC+主机用户ARPU值约406元，全球平均水平约588元，差距约45%。假设到2028年国内PC+主机游戏用户渗透率从26%提升至40%，ARPU值增长10%至447元，市场规模有望增长76%至1217亿元。这一增长的实现需要供给侧优质端游的持续供给，《黑神话：悟空》已证明了国产高品质端游的商业可行性，有望吸引更多研发资源投入端游赛道。
国内PC+主机游戏市场核心指标（2023年）| 指标 | 国内数据 | 全球对比 | 提升空间 |
|---|
| PC+主机市场规模 | 692亿元 | — | 有望达1217亿元 |
| PC+主机用户规模 | 1.7亿人 | — | — |
| 用户渗透率 | 26% | 65% | +39pct |
| 用户ARPU值 | 406元 | 588元 | +45% |
| Steam国区用户 | ~5500万 | — | 持续增长 |
